雖然中國意外加息和國儲拋售菜籽油對市場形成了一定的壓制，但豆油總體供需偏緊的格局有望使其漲勢延續(xù)，待利空消化后，可關注豆油在9050-9100元區(qū)間逢低買入的機會。
美國量化寬松預期強烈
美聯(lián)儲會議紀要顯示，委員下調(diào)2011年經(jīng)濟增長預期和核心通脹預期，同時擔心產(chǎn)出和就業(yè)增長將在一段時間內(nèi)放緩，除非經(jīng)濟出現(xiàn)意外好轉，否則仍需進一步的量化寬松政策以促進經(jīng)濟增長。從最新公布的數(shù)據(jù)看，美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外下降9.5萬，大幅高于市場預期，9月工業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)產(chǎn)出月率均下降0.2%，疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲傾向于采取進一步寬松的政策，這將可能導致美元的進一步貶值，從而有利于全球商品價格。
值得一提的是，中國19日意外宣布加息雖對商品造成一定壓力，但這也表明中國通脹壓力較大，9月份居民消費品價格指數(shù)同比增長3.6%，通脹預期增強明顯。一般而言，在加息周期的開始，商品特別是農(nóng)產(chǎn)品存在繼續(xù)上漲的可能，待加息周期結束，農(nóng)產(chǎn)品上漲才有可能結束，因此短暫的回調(diào)將提供做多的良機。
供需偏緊格局顯現(xiàn)
10月8日，美國農(nóng)業(yè)部公布了最新的農(nóng)產(chǎn)品供需報告，2010/11年度美豆種植面積從9月預估的7890萬英畝調(diào)低至7700萬英畝，單產(chǎn)也從9月預估的44.7蒲式耳/英畝調(diào)低至44.4蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量較上月調(diào)低至34.08億蒲式耳，較9月預估下降2.2%。此外，美豆壓榨和出口量被繼續(xù)調(diào)高，使得2010/11年大豆結轉庫存調(diào)低為2.65億蒲式耳，低于美國農(nóng)業(yè)部9月預估的3.50億蒲式耳和分析師平均預估的3.34億蒲式耳。更令市場意外的是，2010/11年美國玉米單產(chǎn)大幅下調(diào)至155.8蒲式耳/英畝，低于9月預估的162.5蒲式耳/英畝和市場平均預估的160蒲式耳/英畝，玉米產(chǎn)量下調(diào)至126.64億蒲式耳，同時玉米使用量調(diào)高至134.8億蒲式耳，使得期末庫存下調(diào)至9.02億蒲式耳，庫存消費比下降至7.85%，為十年來的最低水平。
因此，雖然美豆產(chǎn)量較去年提高，但需求的大幅增長使得美豆供需偏緊的格局顯現(xiàn)，同時，由于美玉米與大豆的競地關系，且美豆與玉米的比值仍處于較低水平，強勁的玉米價格將支撐大豆。
豆油將入消費旺季 拋儲影響或有限
隨著天氣的轉冷，棕櫚油對豆油的替代性消費將逐步下降，豆油將步入季節(jié)性消費旺季，有利于豆油庫存的消化。
10月20日國家對臨時菜籽油進行拍賣，雖然結果顯示了對植物油旺盛的需求。但一方面，相對于每月200萬噸的植物油消費量來講，此次拋儲數(shù)量有限；另一方面，順價銷售的政策意味現(xiàn)貨價格必須高于拍賣底價，拍賣才能得以成交。從拍賣情況來看，量價齊升，顯示市場對后期植物油價格看好。不過值得注意的是，國儲儲備菜籽油和豆油的保質(zhì)期將近，不得不面臨出庫的需求。此外，如果價格進一步大幅走高，拋儲數(shù)量可能會加大，對市場將構成一定壓力。