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中國(guó)大型投行中金公司4月14日最新發(fā)布的銀行業(yè)二季度投資策略報(bào)告認(rèn)為，由于一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，銀行股行情在4月份仍將延續(xù)。
報(bào)告認(rèn)為，2010年四季度凈息差環(huán)比擴(kuò)大8bps推動(dòng)年報(bào)超預(yù)期，預(yù)計(jì)2011年一季度環(huán)比仍將擴(kuò)大10bps左右，且上升的趨勢(shì)將至少延續(xù)到三季度。中金公司認(rèn)為，目前支持銀行股上漲的三大理由（業(yè)績(jī)超預(yù)期、監(jiān)管政策塵埃落定和緊縮政策進(jìn)入觀察期）中的前兩個(gè)理由依然成立，甚至進(jìn)一步強(qiáng)化。
但同時(shí)值得關(guān)注的是，通脹壓力居高不下使貨幣政策短期內(nèi)難以放松。報(bào)告預(yù)計(jì)，5、6月份隨著業(yè)績(jī)披露的結(jié)束，一致盈利預(yù)期的上調(diào)告一段落，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將從盈利更多轉(zhuǎn)向宏觀政策，銀行股上漲動(dòng)力有所減弱，將經(jīng)歷震蕩向上的行情。
報(bào)告認(rèn)為，通脹壓力揮之不去使央行加息的概率大幅上升，經(jīng)濟(jì)放緩使貨幣當(dāng)局不得不考慮加息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，以及融資平臺(tái)的還本付息壓力，預(yù)計(jì)未來非對(duì)稱的可能性較大。而且，二季度到期現(xiàn)金流壓力仍然較大，央行仍將提高存款準(zhǔn)備金率來控制貨幣和信貸的增速。
但報(bào)告同時(shí)表示，進(jìn)入三季度，由于銀行強(qiáng)勁的中報(bào)業(yè)績(jī)，以及通脹預(yù)期緩解帶來貨幣政策表現(xiàn)出一定的靈活性，銀行股將再次迎來良好的時(shí)間窗口，2011年，銀行股將是全年行情。
由于年報(bào)盈利增長(zhǎng)超預(yù)期推動(dòng)市場(chǎng)一致預(yù)期的上調(diào)，自3月份以來，A股銀行板塊上漲9.4%，跑贏大盤4.9個(gè)百分點(diǎn)。
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