南方基金認為，2011年四季度，國內外經(jīng)濟增速平穩(wěn)回落至正常水平，宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)嚴重衰退可能性不大。現(xiàn)在正處于從經(jīng)濟回落向通脹回落傳導的時滯期，四季度A股市場將延續(xù)震蕩探底、伺機反彈的走勢。投資策略方面，建議通過精選個股和行業(yè)來應對股市的震蕩波動性，可逢低增持超跌二線藍籌股。
南方基金表示，雖然股市精確底部難以測算，但根據(jù)A股市場在2005年11月(資金供求極端惡化)和2008年10月(經(jīng)濟極端惡化)形成的兩個大底的標準來看，目前已逐步進入底部區(qū)域。估值上來看，A股市場當前的整體PE水平相當于2005年998點、2008年1664點的水平。整體看，市場仍然處于底部區(qū)域的左側，短期內將繼續(xù)向下尋求支撐，四季度將延續(xù)震蕩探底、伺機反彈的走勢。
在行業(yè)配置上，南方基金表示，三季度經(jīng)濟回落，通脹和成本壓力都會隨之回落。在此階段，最受益的行業(yè)是成本壓力緩解、毛利率提升的中下游制造業(yè)，如工程機械、汽車、電力設備等。另外，隨著通脹見頂、政策擔憂減緩，可逐步加倉低估值的金融、地產(chǎn)等板塊。此外，下半年通脹回落后，居民真實收入和購買力將再次回升，因此可以布局消費品。主題投資則看好保障房受益板塊，如水泥、建材等。
