今年以來，借力重倉股擊敗大盤的眾多偏股型基金，不得不同時承受重倉股頻繁被“黑天鵝”啄傷的苦惱。
“黑天鵝”最近一次光顧的，是不久前曝出使用地溝油制藥的健康元，其股價重挫令扎堆持股的數十只基金損失慘重。有趣的是，“黑天鵝”似乎也愛扎堆，它們扎堆的對象，恰恰是基金經理們近年來“溺愛”的食品飲料和醫藥等板塊。時光回溯，我們可以發現，與健康元一樣讓基金經理們猝不及防的還有張裕A、伊利股份、光明乳業、古越龍山等一眾基金重倉股。
業內人士認為，近年來食品飲料和醫藥的安全隱患進入爆發期，基金經理們應加大對這類行業投資的風險控制力度，減少因“黑天鵝”事件導致的基金資產重大虧損。
消費股堆積風險“堰塞湖”
對于食品飲料和醫藥行業頻繁爆發的安全隱患，基金經理們早有警惕之心，但在目前的市場環境下，他們對此卻近乎“束手無策”。
上海某基金經理指出，從調研的層面來說，無論是券商研究員，還是基金公司的投研人員，對食品飲料和醫藥行業的調研都很難覆蓋到“生產安全”的層面，所以對于安全隱患的爆發，往往是后知后覺，對投資決策并無幫助。“其實，就我們了解，許多行業內的專家，也很難弄清楚這些生產過程中的安全隱患，更不用說相對淺層次的基金調研了。”該基金經理說。
此外，盡管心中明了食品飲料和醫藥行業存在的安全問題遲早會浮出水面，但在具體投資中，眾多基金經理依然無法割舍對食品飲料和醫藥行業的重倉情懷這種尷尬的“兩面性”，是導致基金重倉股頻頻被“黑天鵝”光顧的主要原因。自2008年A股市場暴跌以來，對經濟下滑預期的強烈促使眾多基金經理多次將倉位重押在消費股上，而在基金經理們的簇擁下，食品飲料、醫藥板塊近年來頻出“牛股”，這反過來進一步堅定了基金經理重倉這類個股的決心。據此，在基金經理們的眼里，盡管“黑天鵝”不斷飛舞，但至少在目前尚屬良性循環。
不過，業內人士強調指出，從食品飲料、醫藥板塊近年來越來越密集地爆出安全隱患來看，這兩大行業未來的不確定性正在大幅增加，基金重倉這兩大板塊所面臨的風險也會不斷累積。而目前眾多基金經理近乎無視這種風險的表現，等同于在自己頭上堆積了一個風險的“堰塞湖”。
扎堆持股幻變“雙刃劍”
“黑天鵝”頻頻重創偏股型基金所折射的另一面，是近年來基金越來越熱衷于扎堆重倉股所引發的凈值劇烈波動。這一點，在三季度以來基金業績排名的大幅度變化中得到明顯體現。以上海某中小盤基金為例，該基金上半年大比例重倉地產股，憑借地產股上半年的強勁走勢，在半年度偏股型基金業績排名中躋身前五。但隨著三季度以來地產股的集體暴跌，該基金凈值也隨之大幅下挫，截至8月31日收盤，該基金今年以來的收益率由正轉負，短短兩月間將上半年的豐厚浮盈虧光，持有人則落得個“黃粱一夢”。
對此，某基金公司投資總監在接受中國證券報記者采訪時表示，由于近年來市場風格變化過于劇烈，而且間隔時間越來越短，基金如果過度重倉某個行業或個股，很可能會因為操作過慢而導致凈值劇烈波動。“總體來說，基金經理們還是希望買對某個行業或者個股，長期持有獲得收益，但市場的要求是必須迎合風格切換頻繁換股，否則就難以獲得絕對收益。這讓我們重倉某類股票所承受的壓力與日俱增。”該投資總監說。