中國的國際收支失衡狀況可能再次加劇。據(jù)外貿(mào)系統(tǒng)人士測算，我國今年全年貿(mào)易順差規(guī)模將在1-10月1802.3億美元的基礎(chǔ)上，繼續(xù)攀升400億美元，從而創(chuàng)下三年來最高紀(jì)錄。
這與國際貨幣基金組織（IMF）的預(yù)測不謀而合。
監(jiān)測工具提升
“自從金融危機(jī)爆發(fā)以來，全球國際收支失衡的情況已經(jīng)有所改善，但這并不是由于各經(jīng)濟(jì)體實(shí)行了更好的政策，而主要是由于經(jīng)常賬戶逆差國家的經(jīng)濟(jì)增速放緩，導(dǎo)致順差國家的順差縮窄，而隨著這些國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全球國際收支失衡的情況可能再次惡化，因此目前各經(jīng)濟(jì)體必須要果斷采取行動改善政策。”IMF策略、政策和評估部門高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lawrence
Dwight 11月13日表示。
這也是IMF在原有的雙邊監(jiān)測工具基礎(chǔ)上，新引進(jìn)國際收支全面評估所得出的結(jié)論之一。
“金融危機(jī)爆發(fā)的根源在于全球國際收支失衡。由于全球國際收支失衡加速國內(nèi)泡沫生成和破裂的過程以及放大溢出效應(yīng)，令全球經(jīng)濟(jì)變得更加脆弱。盡管貿(mào)易聯(lián)系也很重要，但泡沫破裂導(dǎo)致的溢出效應(yīng)最有可能是通過金融傳染，而此前IMF對貿(mào)易聯(lián)系更為關(guān)注，對金融傳染的溢出效應(yīng)的關(guān)注相對要弱一些。”
IMF法律部門副主管Ross Leckow表示。
因此，IMF將對原來的雙邊監(jiān)測工具進(jìn)行改善，從關(guān)注單個國家的政策
組合轉(zhuǎn)變?yōu)榧骖檶ζ渌麌液腿蚍�(wěn)定的溢出效應(yīng)，通過對全球主要經(jīng)濟(jì)體的國際收支狀況進(jìn)行一致的多邊分析，將分析重點(diǎn)從匯率拓展到經(jīng)常賬戶、外匯儲備、資本流動和國際收支表的詳細(xì)情況，在此基礎(chǔ)上再給出政策建議。
舉例而言，假設(shè)世界上只有兩個國家，一個擁有龐大的經(jīng)常賬戶逆差，一個擁有經(jīng)常賬戶順差，后者又分為兩種情況，一是國內(nèi)政策沒有扭曲，一是國內(nèi)存在政策扭曲。
“IMF針對這兩個國家的情況給出的建議會是，前一個國家必須要調(diào)整國內(nèi)政策，后一個國家如果是第一種情況則什么都不必做，這樣全球失衡會逐漸消失，但如果后一個國家是第二種情況，則該國家也必須要調(diào)整國內(nèi)政策，比如加快本幣升值或減少資本賬戶控制等，只有這樣全球才能回到平衡。”
Lawrence Dwight表示。
他指出，全球國際收支的失衡部分是由于一些國家的儲備積累以及資本賬戶控制，實(shí)現(xiàn)再平衡需要一些順差國家對實(shí)際有效匯率進(jìn)行升值，而發(fā)達(dá)國家寬松的貨幣政策在支持國內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)活動的同時，也對資本流動有溢出效應(yīng)，導(dǎo)致其他國家的貨幣政策變得更加復(fù)雜。
“很多新興市場經(jīng)濟(jì)體的外匯儲備對于防御性的目的來說已經(jīng)足夠。除了外匯儲備，應(yīng)對資本流動的措施還可以包括一系列的宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整，包括加大匯率彈性等。”
Lawrence Dwight稱。
收支失衡改善
國際上將經(jīng)常賬戶差額控制在GDP
4%以內(nèi)視為國際收支平衡的重要指標(biāo)。2005年至2009年，全球經(jīng)濟(jì)增速加快，全球貿(mào)易順差出現(xiàn)大幅增長。其間，中國貿(mào)易順差不斷上升。2005年，經(jīng)常賬戶順差占GDP比重一舉躍過4%的標(biāo)準(zhǔn)線，達(dá)5.9%，并在2007年一度升至10%以上。次貸危機(jī)爆發(fā)后，中國經(jīng)常賬戶順差占GDP之比逐年下降，2010年回落至4%，2011年進(jìn)一步降至2.8%。
不過，IMF認(rèn)為，根據(jù)他們的評估，目前中國的經(jīng)常賬戶順差仍然高于理想水平，而實(shí)際有效匯率則低于理想水平。
而按照上述外貿(mào)系統(tǒng)人士的測算，中國2012年的貿(mào)易順差恐將超過2200億美元規(guī)模。這也意味著，商務(wù)部部長陳德銘年初提出的兩項(xiàng)目標(biāo)都極可能成空，一是全年進(jìn)出口額增速保10%，二是貿(mào)易順差規(guī)模控制在1500億美元以下水平，實(shí)現(xiàn)逐年縮減。而順差規(guī)模超預(yù)期的膨脹可能會令人民幣匯率再度承壓，9月初至今，人民幣兌美元累計升值已經(jīng)超過1.5%。