隨著反彈的深入，市場估值水平得到明顯提升，但和國際主要股指相比，仍然具備一定的估值優(yōu)勢。因此，在新高后大盤仍有望繼續(xù)震蕩上行，但整體性機會將逐漸讓位于結(jié)構(gòu)性機會。
周二，滬深兩市小幅高開，隨后指數(shù)步入小幅震蕩格局，環(huán)保、軍工等板塊表現(xiàn)活躍，成為帶動指數(shù)上行的主要力量。午后，市場在略作調(diào)整后再次獲得拉升，農(nóng)林牧漁、文化傳媒、電子等板塊相對活躍，對指數(shù)形成較大正面影響，滬指再度創(chuàng)出本輪反彈新高。截止收盤，滬指上漲0.6%，報收2325.68點。
近期市場仍處于相對強勢狀態(tài)，獲利盤并沒有如市場預(yù)期般的了結(jié)，這也給市場帶來了更為樂觀的情緒。短期來看，我們認為市場仍然存在持續(xù)活躍的基礎(chǔ)，建議中期內(nèi)投資者仍以持股為主。
從宏觀層面來看，反彈主要建立在對宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升和大力推進改革的預(yù)期上，我們認為后期市場的這兩大預(yù)期仍會加強，市場上行仍然具備一定的宏觀基礎(chǔ)。從經(jīng)濟增長上看，去年12月PMI數(shù)據(jù)與11月基本持平，略低于市場預(yù)期。PMI數(shù)據(jù)的低迷與我們對制造業(yè)仍將去產(chǎn)能的判斷一致，并不能改變我們對經(jīng)濟中性樂觀的看法。經(jīng)濟的企穩(wěn)回升仍需靠基建和地產(chǎn)投資，在銷售增速加快的帶動下，房地產(chǎn)投資有望持續(xù)回升，而城鎮(zhèn)化推進也有利于基建投資上行。國際經(jīng)濟方面，美國財政懸崖問題的影響邊際減弱，歐元區(qū)經(jīng)濟信心指數(shù)連續(xù)兩個月回升，出口對經(jīng)濟的負面影響減小。因此，國內(nèi)經(jīng)濟增長回升預(yù)期仍將持續(xù)。從市場自身運行邏輯來看，投資者信心的增強對市場形成較好正面影響。我們認為2013年改革將是中國經(jīng)濟的主旋律。
估值方面，隨著反彈的深入，市場整體估值水平得到明顯提升，但和國際主要股指相比，目前國內(nèi)市場仍然具備一定的估值優(yōu)勢。從各類指數(shù)的相對估值表現(xiàn)來看，目前滬深300指數(shù)的市盈率為10.78倍，連續(xù)六周處于10倍以上，但上周估值下行1.6%；中小板市盈率為28.56倍，上周提升1.96%；創(chuàng)業(yè)板市盈率為34.42倍，上周提升3.3%。由此也可以看出，各大指數(shù)之間已經(jīng)呈現(xiàn)較為明顯的估值分化走勢，主板指數(shù)估值下移明顯，而中小板及創(chuàng)業(yè)板為代表的成長類板塊，開始受到市場關(guān)注，這與近期市場進入概念炒作階段具有較大關(guān)聯(lián)。
整體來看，我們認為市場在短期內(nèi)仍然存在震蕩上行的可能，市場的整體性機會將逐漸讓位于結(jié)構(gòu)性機會，建議后期采取“輕指數(shù)、重個股”的操作思路。品種選擇上，建議關(guān)注四方面機會：一是隨著當前經(jīng)濟進入弱復蘇通道，關(guān)注傳統(tǒng)周期類行業(yè)調(diào)整后的再次反彈價值；另外，以食品飲料、醫(yī)藥為代表的消費品行業(yè)，也有望受到季節(jié)性關(guān)注。二是關(guān)注政策支持的行業(yè)，包括天然氣、電力、物流等行業(yè)。三是關(guān)注城鎮(zhèn)化帶來的機會，包括農(nóng)業(yè)機械、園林、環(huán)保等行業(yè)。四是隨著年報披露工作的即將展開，關(guān)注業(yè)績較好且存在高送轉(zhuǎn)預(yù)期的主題機會。