進入2014年以來，歐元/美元就一直處于疲軟走勢之中，甚至周三歐元區(qū)強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也未能激起歐元的“斗志”，歐元/美元當(dāng)日一度觸及一個月低點1.3553。周四歐元將面臨歐洲央行貨幣政策決議的考驗，分析師指出，若歐洲央行強調(diào)通縮風(fēng)險，或者德拉基發(fā)出鴿派言論，歐元可能會進一步承壓。
歐銀本周料“按兵不動”
北京時間周四(1月9日)20:45，歐洲央行(ECB)將公布利率決議，歐洲央行行長德拉基(Mario
Draghi)將于隨后的21:30召開新聞發(fā)布會。
歐盟統(tǒng)計局(Eurostat)本周二公布的歐元區(qū)12月消費者物價指數(shù)(CPI)年率再度下滑至0.8%，不過市場分析師大都認(rèn)為歐洲央行不太可能在本月的利率決議上采取新的措施。
ETX Capital的市場分析師Ishaq
Siddiqi表示，“通縮的威脅又回來了。德拉基將會面臨更大的壓力來采取措施遏制通縮的威脅。如果通脹進一步下滑，歐洲央行進一步降息或者采取負(fù)利率的可能性將大大增加。”
去年11月歐洲央行將再融資利率從0.5%下調(diào)至0.25%的決定令市場大感意外。但在12月的會議上該央行按兵不動。Daiwa Capital
Market經(jīng)濟研究部主管Chris
Scicluna強調(diào)，自那以后，沒有什么重要的事情發(fā)生，除了美聯(lián)儲(FED)縮減購債的決定。
他在接受CNBC采訪時表示，本周歐洲央行政策會議將表現(xiàn)低調(diào)，在政策方面預(yù)計不會出現(xiàn)大量有關(guān)政策方面的新聞，而且德拉基的論調(diào)幾乎不會發(fā)生變化。
IHS Global Insight的經(jīng)濟學(xué)家Howard
Archer指出：“歐元區(qū)12月CPI降至0.8%對于歐洲央行來說是一個非常不好的消息，不過本周四的利率決議上，央行或不太可能采取進一步的寬松措施。”
他說：“雖然歐洲央行仍然堅持認(rèn)為整個歐元區(qū)陷入通貨緊縮并不是一個嚴(yán)重的風(fēng)險，但通脹水平長期低于歐洲央行設(shè)定的目標(biāo)水平之下肯定會讓德拉基感到不悅。”
北歐斯安銀行(SEB)的分析師Thomas
Koebel也表示歐洲央行當(dāng)前并無不要采取進一步的寬松政策。Koebel表示，“歐洲央行官員最近的講話表明央行仍將維持當(dāng)前的貨幣政策，央行認(rèn)為中期通脹預(yù)期依然很穩(wěn)固。”
歐洲央行行長德拉基去年12月28日打壓了立即采取行動預(yù)期，他在接受德國一家報紙采訪時表示，沒有看到立即采取行動的必要。
盡管歐洲央行預(yù)計不會在本周的政策會議上采取行動，不過經(jīng)濟學(xué)家警告稱，2014年采取更多行動的必要性在增大，尤其是考慮到通脹水平仍面臨進一步下滑風(fēng)險。
蘇格蘭皇家銀行(RBS)的經(jīng)濟學(xué)家Richard
Barwell周三在一份報告中稱，如果歐元區(qū)經(jīng)濟前景惡化，歐洲央行將會在不事先警示的情況下立即采取措施。
Barwell表示：“歐洲央行內(nèi)部對于寬松的偏見早就存在。一旦任何經(jīng)濟遭遇突發(fā)或者嚴(yán)重的惡化，都將迫使央行采取多個非常規(guī)政策。”
對于本月的利率決議，盡管宏觀經(jīng)濟前景依然疲軟，他仍預(yù)計央行將會按兵不動。Barwell說：“或許只有經(jīng)濟出現(xiàn)實質(zhì)下滑，央行才會采取新的刺激政策。單獨下調(diào)再融資利率，而不采取負(fù)存款利率，同時擴大固定利率完全分配制度將會引發(fā)投資者關(guān)于過剩流動性的擔(dān)憂。”
德拉基會說些什么？
美銀美林(BofA
Merrill)周三公布報告稱，在歐洲央行11月降息25個基點、全額維持三個月期主要再融資操作(MRO)至2015年7月、將2015年通脹預(yù)期下調(diào)至1.3%之后；預(yù)計本周四的貨幣政策決議不會釋出太多的消息。
美銀美林表示：“預(yù)計歐洲央行行長德拉基在新聞發(fā)布會上強調(diào)只要經(jīng)濟發(fā)展形勢在預(yù)期之內(nèi)，歐洲央行便不會對貨幣政策作出調(diào)整。此外，歐洲央行或更加關(guān)注在2014年貨幣政策環(huán)境下的銀行業(yè)資產(chǎn)評估。在尾部風(fēng)險出現(xiàn)前，預(yù)計歐洲央行年內(nèi)不會對貨幣政策立場作出改變。”
該行進一步表示：“事實上，我們不相信歐洲央行會主動提及通縮的威脅，但若有通脹進一步下降或通縮的跡象，則歐洲央行將作出反應(yīng)。”
斯皮羅主權(quán)策略公司(Spiro Sovereign Strategy)總經(jīng)理Nicholas
Spiro聲稱，本周德拉基將“做他最擅長做的事情。”
Spiro指出，德拉基將會發(fā)出鴿派論調(diào)，堅稱歐洲央行仍有許多政策工具，但暫時不會采取進一步行動。
歐銀決議對歐元有何影響？
美銀美林表示，預(yù)計歐洲央行本周的決議不會對外匯市場產(chǎn)生持續(xù)性影響。歐洲央行已經(jīng)明確了在何種狀況下會進一步寬松，并表示目前將維持政策不變且在可預(yù)計的未來無緊縮傾向。近期公布的歐元區(qū)系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)大體與預(yù)期一致，并不會導(dǎo)致歐洲央行政策立場的變化。歐銀的措辭或?qū)κ袌鰳?gòu)成一定影響，但預(yù)計不會有什么持續(xù)性。
美銀美林補充道：“我們預(yù)計外匯市場未來表現(xiàn)與數(shù)據(jù)的相關(guān)性將上升。從美聯(lián)儲的報告來看，削減寬松規(guī)模對經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)的依賴程度很高。歐元在2013年中是最強的G10貨幣。但從歐元區(qū)與美國的經(jīng)濟狀況對比來看，歐元則應(yīng)走弱。雖然美聯(lián)儲目前的寬松規(guī)模仍高于歐洲央行，但隨著美聯(lián)儲削減寬松而歐洲央行維持貨幣政策不變，兩者之間的差額將逐步縮小，從而令歐元承壓，這與美國經(jīng)濟加速復(fù)蘇的背景也相一致。”
加拿大豐業(yè)銀行(Scotiabank)的高級外匯策略師Camilla
Sutton周三指出，在歐元/美元跌破了此前在周一錄得的低點1.3570之后，其匯價在此后料加速下跌。
豐業(yè)銀行指出，此前歐元區(qū)的通脹率水平低于預(yù)期，且失業(yè)率仍然高企的狀況，仍然在持續(xù)對歐元匯價施壓，并蓋過了歐元區(qū)中葡萄牙和希臘等國有望脫困這些利好消息的影響。而在歐元匯價仍然高估，同時歐元區(qū)面臨通縮壓力且信貸活動表現(xiàn)不振的背景下，歐洲央行在此后也料將采取更多的寬松措施來扶助提振經(jīng)濟，這將使歐元在年內(nèi)持續(xù)承壓。
豐業(yè)銀行也因而指出，此后周四的發(fā)布的歐洲央行政策決議以及行長德拉基的新聞發(fā)布會講話，料對市場起到進一步的影響。此外，如何應(yīng)對德國的大量經(jīng)常賬盈余對全球貿(mào)易收支平衡的困擾，也將是又一可能影響歐元匯價前景的消息狀況。
摩根大通(JP
Morgan)分析師周二(1月7日)指出：“根據(jù)我們的公允價值模型顯示，歐元兌除瑞郎以外所有其他貨幣估值過高，因此我們預(yù)計未來幾周歐元匯價將錄得進一步下行修正。”