市場傳出中信銀行與阿里巴巴合作的消息后，擁有319億流通股的中信銀行走出了類似小盤股的拉升形態，春節后短短幾個交易日累計漲幅已達43%。
今年以來，題材股成為市場資金關照的重點，特斯拉概念、微信概念、冷鏈概念等各種概念板塊被市場資金輪番爆炒，追逐主題投資機會博取短線收益成為當前投資者偏好的操作風格。結合中信銀行被小盤概念股式炒作，我們認為，市場已將目光從去年緊盯成長股轉向了挖掘低估值板塊中的成長性機會。伴隨著創業板的風險積聚以及藍籌板塊的估值修復，安全邊際高的低估值題材股有望迎來爆發式行情。
當前，創業板指動態市盈率約70倍左右，估值水平已接近歷史峰值78倍，“講故事”已經取代業績成長性成為資金看好的主要邏輯。基于此，我們判斷創業板“建”頂的概率較大。
今年以來，不斷有基金公司傳出降低創業板資金倉位的消息，顯示機構投資者對創業板態度正趨于謹慎。據Wind統計數據，近20個交易日，信息技術行業資金凈流出量在10個Wind一級行業指數中排名第一。另據我們統計，創業板上市公司股東減持趨于密集化，今年1月份重要股東在二級市場減持金額達到50.68億元，較去年12月份增加15億元，而股票減持數量較去年同期大幅提高了近30%。無論是減持數量還是減持金額，均顯示出上市公司高管及其關聯人在股價高位積極減持。以新興產業成長股為主的創業板估值回歸風險正在增大。
今年以來，題材股的市場表現完全掩蓋了成長股的光芒，其投資思路主要有兩條：一是新興行業的政策性利好；二是傳統行業借力新興行業的融合創新。在新興行業方面，新能源汽車、移動互聯網等是典型代表。年初至今，智能汽車指數漲幅近60%，網絡教育、網絡彩票、網絡游戲等互聯網概念指數漲幅均超過40%，智能家居、移動支付等等各類題材股層出不窮。傳統產業方面，OTO、互聯網金融等概念股觸網即漲，如搜于特與微信合作開通公眾平臺商戶功能，探索品牌服飾O2O購物模式；王府井試水微信支付；中信銀行、北京銀行介入互聯網金融等等。盡管兩市股指波動不大，但相關個股短線漲幅巨大。
兩會召開在即，政策性利好進入釋放高峰期，市場資金對題材股的炒作仍將持續。目前正處于年報期間，在連續大漲之后，出于對成長股估值高企以及業績不達預期的擔憂，市場資金轉向短炒題材股實屬合理。我們認為，新興行業高成長性已經被市場充分發掘和炒作，低估值的傳統產業題材股更加值得投資者關注。