近期大盤連續向陽，分級基金再次受到市場熱捧，商品B、軍工B短短幾天就收獲了30%~50%的收益，這令投資者羨慕不已。
杠桿基金，這個曾經只有小眾投資者參與的基金品種，現在突然受到了眾多普通投資者的關注。但記者發現，杠桿基金背后的巨大風險，尚未被投資者重視。
杠桿基金其實并不神秘，它本質上就是通過配置相關的股票，從而讓杠桿基金跟蹤相應股票的走勢。
比如，商品B所對應的股票就是云南銅業、中金黃金、洛陽鉬業、兗州煤業等為代表的煤炭有色股票。當二級市場股票大漲的時候，商品B也隨之上漲，因為獨特的產品設計，商品B漲幅會大于股票的漲幅，具有杠桿效應。
杠桿基金推出已有多年，但是，去年底以來，軍工B、創業板B、證券B、環保B等行業性杠桿基金相繼推出。隨著近期二級市場大漲，不少杠桿基金輕松超越大部分股票的漲幅，投資者由此看到買杠桿基金比選股輕松，所以近期大量投資者開始介入杠桿基金。
目前，一批分級基金的B類份額(杠桿基金)交易價格出現連續飆升后，其價格已經遠超凈值漲幅，溢價率大幅上升，A類份額和B類份額整體有較大溢價的分級基金大量出現。經測算，理論套利空間一度超過10%。
一位基金公司負責人對《第一財經日報》記者表示：“此前很多杠桿基金對應的行業股票沒跌，但是杠桿基金卻在大跌，很大程度上就是因為套利資金在拋售。”
而這一點，之前并沒有被很多投資者注意。
“對于這種溢價高的基金，投資者通過申購相應的母基金，然后拆成A類和B類基金，在二級市場賣出就可以了，只不過這個申購和分拆的過程要花上兩三天，所以這也不是完全確定的套利。一般來說，只要后面的幾天B類不大跌，套利資金都有錢賺。”上述基金公司負責人表示。
據悉，溢價套利基本步驟是T日申購母基金份額，T+1日基金公司確認，T+2日將母基金分拆為A類份額和B類份額，T+3日在二級市場將A類份額和B類份額賣出，完成套利。
由于溢價的存在，套利者不斷申購并在二級市場拋售，所以，最近很多杠桿基金的股本不斷擴大。
杠桿基金的另一風險就是分拆的風險。
深圳一位長期關注杠桿基金的業內人士介紹，之前銀華鑫瑞凈值觸及到折算的規定值，二級市場連續出現兩個跌停。由于杠桿基金連續大跌，跌破某個凈值就觸及折算，觸及折算后，根據銀華基金公告，銀華鑫瑞將由目前接近11/3倍杠桿恢復到初始的5/3倍杠桿水平。
就當前市場的形勢來看，大盤一路往上，很多杠桿基金的凈值遠離折算凈值，看似沒有折算風險，但是如果投資者不明白其中風險，像持有股票一樣持有，未來可能面臨額外的風險。
