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張亮 在歐洲中央銀行的強力干預(yù)下,愛爾蘭、葡萄牙和西班牙等所謂歐元區(qū)外圍國家的國債收益率近日終于止?jié)q回落，持續(xù)3個多月下跌的歐元匯率亦隨之反彈。“初見成效”讓歐洲央行特里謝行長松了一口氣。
所謂強力干預(yù)，是指歐洲央行加大了對債券市場的干預(yù)力度。僅在12月2日，它就以1億歐元為單位，分批購買了葡萄牙和愛爾蘭的國債，為往常購買規(guī)模的5倍。此舉立竿見影，這兩個國家的10年期國債收益率當(dāng)日分別下降了0.25和0.5個百分點。
有分析指出，歐洲中央銀行的“瘋狂購買”，顯然是為了在愛爾蘭、葡萄牙與其它歐元區(qū)國家之間構(gòu)筑一道防火墻。
自11月28日歐盟和國際貨幣基金組織聯(lián)手出臺救助愛爾蘭方案之后，市場對歐債危機的恐慌非但沒有緩解，反倒更擔(dān)憂其會蔓延到葡萄牙、西班牙、意大利……市場信心危機加劇，結(jié)果導(dǎo)致這些國家的國債收益率繼續(xù)上漲，銀行股價急劇下跌，并拖累了歐元匯率。
在此情勢下，歐洲中央銀行被迫緊急大量購買愛、葡兩國的國債。與此同時，特里謝行長還頻頻向市場喊話：歐洲央行將采取與市場失常“相稱”的干預(yù)措施，也不排除擴大金融穩(wěn)定基金規(guī)模以及在歐元區(qū)發(fā)行“共同債券”的可能性。他還宣稱，歐元是可靠的貨幣，根本不存在什么歐元危機，但需要加強歐元區(qū)和歐盟的“經(jīng)濟治理”。這些信息對安撫和穩(wěn)定市場產(chǎn)生了一定效果。
然而，上述舉措不過是應(yīng)急的權(quán)宜之計，無法根治歐洲主權(quán)債務(wù)危機的問題。近一時期，歐盟內(nèi)部、學(xué)術(shù)界和媒體界議論紛紛，探討標(biāo)本兼治的一攬子辦法：其一，歐洲中央銀行加大購買歐元區(qū)國債力度。據(jù)報道，迄今僅僅購買了670億歐元國債；其二，擴大歐盟金融穩(wěn)定基金規(guī)模。該基金于今年5月設(shè)立，總金額為7500億歐元。但是，一旦葡萄牙和西班牙也需要救助，這筆穩(wěn)定基金將所剩無幾，因此應(yīng)當(dāng)盡快增加；其三，歐元區(qū)國家發(fā)行“共同債券”，這樣有助于降低所謂外圍國家的借債成本；其四，實行統(tǒng)一財政政策。歐元區(qū)實行單一貨幣和統(tǒng)一貨幣政策，而歐元區(qū)國家在財政政策上卻各行其是，歐盟《穩(wěn)定與增長公約》對財政赤字的上限規(guī)定也形同虛設(shè)，這種體制性的缺陷亟待改變。
從理論上說，開出的藥方似乎切中要害，或許管用，但至少在目前卻只能被束之高閣。眾所周知，歐元區(qū)16國的國情、發(fā)展水平和經(jīng)濟實力各不相同，差距很大，在涉及本國核心利益的原則問題上很難讓步求同，比如財政政策事關(guān)國家經(jīng)濟主權(quán)，無論哪國政府都不會情愿將自己的財政大權(quán)拱手讓給歐盟，統(tǒng)一財政政策很難實施。事實上，德國對上述建議都已一一說“不”，尤其強烈反對發(fā)行“共同債券”和實行共同財政政策。
但是，面對當(dāng)前歐洲主權(quán)債務(wù)危機的潛在隱患，單靠救助和市場干預(yù)的現(xiàn)有手段無法治本。一有風(fēng)吹草動，市場就會掀起層層波瀾。歐洲主權(quán)債務(wù)危機何時了。
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