5月13日晚，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定（征求意見稿）》，對借殼上市、發(fā)行股份購買資產(chǎn)、配套融資等方面對上市公司并購重組予以規(guī)范。借殼上市將執(zhí)行首次公開發(fā)行（IPO）趨同標(biāo)準(zhǔn)，擬借殼資產(chǎn)（業(yè)務(wù)）應(yīng)持續(xù)兩年盈利。同時，支持上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資同步操作。
從“征求意見稿”對借殼上市的具體規(guī)定來看，借殼上市標(biāo)準(zhǔn)與IPO標(biāo)準(zhǔn)有趨同的趨勢。比如，借殼上市新規(guī)規(guī)定，擬借殼對應(yīng)的經(jīng)營實體持續(xù)經(jīng)營時間應(yīng)當(dāng)在3年以上，最近兩個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過2000萬元；要求財務(wù)顧問對借殼上市完成后的上市公司的持續(xù)督導(dǎo)期限自核準(zhǔn)之日起不少于3個會計年度等。從借殼上市新規(guī)的內(nèi)容來看，企業(yè)借殼上市行為有了進(jìn)一步的行為規(guī)范，而且借殼上市的門檻也有了很大的提高。從這個角度看，借殼上市新規(guī)是一個重大進(jìn)步，它有利于上市公司告別重組游戲，有利于提高上市公司資產(chǎn)重組的質(zhì)量。
借殼上市是當(dāng)前中國股市最重要也是最普遍的一種資產(chǎn)重組模式。借殼上市不僅讓處于困境中的上市公司獲得重生的機(jī)會，而且對一些即便不是處于困境中的企業(yè)來說，通過借殼上市，實現(xiàn)行業(yè)整合與產(chǎn)業(yè)升級，同樣也可以促進(jìn)上市公司做大做強(qiáng)。正因如此，借殼上市題材在股市里受到投資者的追捧，借殼上市成為中國股市上最具活力的炒作題材。
然而，正因為借殼上市受到市場追捧，以致各種各樣的假重組及重組游戲在市場上泛濫，各種虛假重組的消息滿天飛。加之借殼對應(yīng)的經(jīng)營實體本身就經(jīng)營不佳，以致不少公司的借殼上市除了引發(fā)一陣投機(jī)炒作之外，并沒有從根本上改變上市公司的命運，使得上市公司長期處于虧損的邊緣，成為股市里永遠(yuǎn)的重組股，年年重組，每次重組又都不見成效。而這樣的借殼上市，又進(jìn)一步加劇了股市里的投機(jī)炒作氣氛，加大了股市的投資風(fēng)險。
借殼上市新規(guī)顯然可以有效避免重組游戲的繼續(xù)上演。新規(guī)對擬借殼對應(yīng)的經(jīng)營實體提出了明確要求，如此一來，那些臨時搭拼起來的假實體，以及實力不濟(jì)的經(jīng)濟(jì)實體就被排除在了借殼上市之外，參與到借殼上市中的將是有相應(yīng)實力的實體。此舉不僅可以保證上市公司借殼上市的質(zhì)量，而且可以避免各種假重組等重組游戲?qū)κ袌龅母蓴_，減少市場的投機(jī)炒作氛圍，減少股市投機(jī)炒作風(fēng)險。而且，這種做法也有利于落實退市制度，做到優(yōu)勝劣汰，實現(xiàn)資本市場優(yōu)化資源配置的功能。