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國(guó)家發(fā)改委日前將《關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問題的通知》下發(fā)到地方政府，明確允許投融資平臺(tái)公司申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券籌措資金。今年首批涉及11個(gè)省市共計(jì)504億元的地方債也將于6月27日啟動(dòng)。
這是繼去年10月財(cái)政部、發(fā)改委、央行、銀監(jiān)會(huì)四部委發(fā)出《關(guān)于貫徹國(guó)務(wù)院加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知相關(guān)事項(xiàng)的通知》之后，首次松口允許地方政府發(fā)行債券，當(dāng)然這些地方債券主要是滿足保障性住房項(xiàng)目的融資需求。
今年要完成1000萬套年度投資在1.3萬億元左右的保障性安居工程，截至5月底，全國(guó)保障房開工率僅為34%。原因之一便是資金缺口較大，社會(huì)資金進(jìn)入有限。
之前保障房建設(shè)資金來源于政府給予的撥款、金融機(jī)構(gòu)的貸款、地方政府的稅費(fèi)優(yōu)惠，由于今年信貸緊縮及保障房投資利潤(rùn)薄回報(bào)期長(zhǎng)，金融機(jī)構(gòu)并不積極。如今允許發(fā)行企業(yè)債券籌措資金，對(duì)于資金缺口巨大的保障房建設(shè)而言，是個(gè)好消息。但是，對(duì)于本就積重難返的地方債而言，恐怕將加劇風(fēng)險(xiǎn)。
在2009年—2010年信貸大規(guī)模擴(kuò)張時(shí)期，有大量銀行愿意為地方政府融資平臺(tái)公司提供貸款，但地方政府融資規(guī)模激增也引起了市場(chǎng)對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。有7省10市地方債務(wù)超過財(cái)政收入2倍，銀監(jiān)會(huì)警告有1.7萬億的地方債有壞賬風(fēng)險(xiǎn)。為此四部委發(fā)出通知，事實(shí)上停止了地方債券的發(fā)行。
如今，重新對(duì)地方債發(fā)行松口，有兩個(gè)問題需要格外重視。
首先，保障房投資利潤(rùn)薄回報(bào)期長(zhǎng)，其債券肯定不是優(yōu)質(zhì)債券。這樣的債券能否被完全認(rèn)購(gòu)還是問題。一旦不能完成債券發(fā)行任務(wù)，今年保障房計(jì)劃仍然無法落實(shí)。
其次，這類債券具有期限長(zhǎng)、利率低的特點(diǎn)，只要推出來，就是資金市場(chǎng)的一塊肥肉。而這份允許地方政府重新可以發(fā)行債券的通知中有這么一句：“只有在滿足當(dāng)?shù)乇Ｕ闲宰》拷ㄔO(shè)融資需求后，投融資平臺(tái)公司才能發(fā)行企業(yè)債券用于其他項(xiàng)目的建設(shè)。”地方政府得到這樣低成本的資金，會(huì)不會(huì)將其用作其他項(xiàng)目甚至作為尋租工具，這是很難監(jiān)控到的。
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