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當前電商企業都有類似的通病：以資金換市場，簡單說就是燒錢，片面追求規模擴張，而沒有找尋到清晰的盈利路徑。
就在電子商務公司凡客誠品沖刺IPO的關鍵階段，元老級創業人吳聲離職的消息，讓沉寂了一段時間的凡客再次成為焦點。
對于吳聲的離職，官方說法是個人原因造成，但考慮到此前許曉輝、張小軍、李剛等高管也相繼離職，在上市沖刺階段核心員工的流失難免讓人擔憂凡客的前景。
對于快速擴張的凡客來說，資本一直是其最大的支撐力。數據顯示，凡客從2007年以來共經歷了五輪融資，總額達2億美元。盡管在資本的助力下，無論是知名度還是銷售額都實現了快速提升，但凡客要實現盈利仍然存在難度。慘淡的資本市場以及做空中概股的風潮，也為凡客IPO蒙上陰影，或將導致資金難以為繼。
事實上，不僅是凡客，當前電商企業都有類似的通病：以資金換市場。簡單說就是燒錢，片面追求規模擴張，而沒有找尋到清晰的盈利路徑。
據業內人士統計，過去兩年VC向中國電商注資超過300億，客觀上營造了以虧損換市場泡沫的氛圍。盡管可以解釋說，這只是電商發展過程中的一種過渡模式，但如何實現順利過渡、尋求到穩定的盈利增長點，錢能“燒”出一個怎樣的未來，是各電商企業必須慎重思考的問題。
更為重要的是，支撐這種過渡模式得以延續的關鍵是充足的資金供應。前期各家電商企業的主要資金來源是外部融資，如凡客、當當都有大筆的融資，今年京東更是獲得了15億美元的巨額資金。但是從目前各家電商燒錢的速度來看，這些資金很難支撐到企業盈利。而燒錢模式也越來越受到VC、PE的詬病，后續的資金來源變得越來越沒有保障，加上前期投入巨額資金的VC們也有套現的沖動。在此背景下，既能滿足大規模資金需求、又能滿足投資者套現需求的最好路徑就是在資本市場上市。所以在繼麥考林、當當之后，凡客誠品加快了上市的步伐，一直宣稱2013年前不會上市的京東商城也蠢蠢欲動。
但各家已上市、即將上市和準備上市的電商都暴露出來很多通病，如盈利預期不明、財務問題嚴重、管理混亂，組織結構不穩等。在美國這樣一個相對完善的資本市場上，企業發展中存在的問題往往難以掩蓋。
當然，盡早上市，既可以防止資金鏈斷裂，又可滿足早期投資人、內部員工的套現需求。此外，很多企業采用VIE模式，未來一旦受到監管，上市之路將更加不暢。但值得警惕的是，在通往資本市場的道路上，如果只是遵循著高速膨脹的邏輯，不思考轉型突圍，恐怕只有死路一條。在內功不夠強大的情況下選擇匆忙IPO，即使僥幸成功，也必將為企業未來發展增添人為障礙。
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