對新股發(fā)行改革盼星星盼月亮的投資者，日前盼來了證監(jiān)會公布的新股發(fā)行審核流程和一份近500家排隊上市的企業(yè)名單。有市場人士認為，這是IPO開始打“透明牌”，是新股發(fā)行的改革方向；還有人認為，排隊的公司越多，選擇好公司的余地越大，對市場來說是特大利好。對這樣的觀點，筆者有不同的看法。
其一，在新股發(fā)行改革上，廣大投資者最期待的是改革現(xiàn)有新股發(fā)行方式，比如改詢價制為注冊制。這次證監(jiān)會雖然公布了新股發(fā)行審核的十道程序，但詢價制的程序沒改，從過往經(jīng)驗來看，如果排隊公司不擇手段包裝造假，莫說十道關(guān)，就是一百道關(guān)也有漏網(wǎng)之魚。所以，市場需要的不是多少道審核的關(guān)卡，需要的是從審核制向注冊制過渡。
其二，市場沒有擺脫圈錢市的定位。一開年就有近500家企業(yè)排隊上市，如此多的新股整裝待發(fā)，或許今年市場要消化的IPO數(shù)量將刷新歷史紀錄。同時，個別有爭議的公司也赫然出現(xiàn)在排隊上市名單中，比如曾因“活熊取膽”而備受質(zhì)疑的歸真堂。
其三，如此多的待發(fā)新股，將為市場平添多少猛于虎的大小非？平均算來，一只新股上市的部分只占其總股本的四分之一左右，假如一只股票發(fā)行2000萬股，發(fā)行價格20元，二級市場需要多少錢來承接？正常的算法是圈走4個億，但實際上剩下的大小非遲早也是要到二級市場上流通的，前面的4個億只不過是提前拿走的一小部分，真正的大頭還在后面。這要多少錢來承接？莫說散戶，就是機構(gòu)的子彈也會打光的，就算加上要入市的千億養(yǎng)老金，也難填這些大窟窿。
基于此，筆者認為，證監(jiān)會打出的“透明牌”雖然相對以往來說是一種進步，但整體上對市場來說難言利好。