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據國家統計局4月9日公布的數據，今年3月份的CPI在2月份3.2%的基礎上有所反彈，同比上升3.6%。這個反彈的幅度，相比去年大部分時間內CPI逐月升高的幅度來說，似乎不足為慮，但是，如果考慮其他經濟運行數據，以及今年的整體經濟走向，CPI在第一季度收尾時的小幅反彈還是值得人們提高警惕。
今年以來，物價形勢總體趨緩，不過并不令人放心。這是因為許多商品價格的下行，只是處在由波峰至波谷的回落過程中，其回落的決定性因素，屬于價格堅挺后的商品放量期，背后并無經過調整的結構性支撐，市場價格也未理順。只要經濟稍有波動，許多商品的價格就可能會報復性反彈。
國家統計局的最新數據還表明，3月份的PPI(生產者物價指數)同比下降0.3%，是2009年底以來的首次負增長，工業物價呈整體回落態勢。這一數據，是去年銀根趨緊“滯后效應”的表現，亦不足為慮。其原因就是，3月份的新增貸款增加9000億元，創今年以來月度新高，貨幣信貸和流動性都趨向更加寬松。今后幾個月，一些受困于信貸資金的項目，或重開工或新開工，可望在短時間內抬拉PPI指數。從前3個月的信貸投放總量看，一季度新增信貸已經接近2.4萬億元的新增信貸目標。按照以往的經驗，這些新增貸款，會陸續釋放其效應，促成PPI和PMI(經理人采購指數)的上升。從國家統計局剛公布的數據看，PMI指數已經連續4個月回升，3月份增幅尤其明顯，已達到53.1%。
上述經濟數據及其變化趨勢說明，中國經濟增長的主要拉動力量，仍然是信貸投資。這個現象，也說明中國經濟結構調整仍任重道遠。立項目、發貸款的方式不變，促成經濟增長的方式不變，經濟結構就根本談不上調整，經濟增長方式也同樣談不上轉變。
經濟結構如故，市場發育度如故，市場的價格信號必定混亂，市場價格體系就難以正常。在這種情況下，不同商品價格之間信號傳遞所帶來的“刺激—反應”，并不存在市場發育成熟情況下那種大致可確定的預期，價格的互動范圍常常是超預期、非理性的。所謂CPI報復性反彈的動力，正來自這里。
因此，3月份CPI小幅反彈的現實，應該引起經濟決策部門的警惕，穩增長，必須控物價。畢竟，CPI指數，只是根據數量有限的圈定商品的物價及其權重而測定的。在實際生活中，CPI往往具有放大的效應，人們對物價的實際感受，常常要超過CPI的“小幅”范圍。在分配結構沒有改善的情況下，這種放大效應對普通居民的影響尤其顯著。
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