今年以來，證監(jiān)會(huì)一系列出臺(tái)的政策劍指A股市場各種痼疾，令投資者和市場信心得到大幅提升。五一前后，證監(jiān)會(huì)就A股交易費(fèi)、退市制度以及新股發(fā)行體制改革方面出臺(tái)了四項(xiàng)政策，使得節(jié)后市場氣氛活躍，機(jī)構(gòu)和散戶都充滿了信心。
坊間認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)這一系列的舉動(dòng)必然會(huì)拉升股市，沒準(zhǔn)就開啟了下一個(gè)牛市。這一說法既對(duì)又不對(duì)。如果一系列組合政策只能帶來一個(gè)“政策市”的利好消息，作用只是拉升短期A股價(jià)格，就低估了證監(jiān)會(huì)的能力和決心。
證監(jiān)會(huì)今年以來的種種舉動(dòng)，與其說是利用政策來拉動(dòng)股市，不如說是利用政策來矯正長期以來的“政策市”投資取向。
眾所周知，“政策市”作為我國特有的股市特質(zhì)，在過去的很多年內(nèi)被投資者奉為“天條”，無論經(jīng)濟(jì)基本面如何，相關(guān)政府部門官員一句不經(jīng)意的話，一個(gè)似是而非的傳言，都可能引起市場的大起大落。本應(yīng)按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律起伏、按照市場規(guī)律發(fā)展的A股市場，在這種情況下無法健康發(fā)展。
證監(jiān)會(huì)今年以來的組合政策，從長期看，是在體制上為市場從“政策市”走向“價(jià)值市”鋪路。
首先，強(qiáng)調(diào)信息披露的重要性，為新股發(fā)行改革從審批制走向注冊(cè)制奠定了基礎(chǔ)。發(fā)行制度改革以信息披露為中心，弱化行政審批，強(qiáng)化資本約束、市場約束和誠信約束。在這個(gè)基礎(chǔ)上，投資者能夠通過被強(qiáng)制公布的信息獨(dú)立分析和判斷，從而形成投資決策。信息的公開和監(jiān)管的嚴(yán)厲，在將來或許能擠掉新股發(fā)行的定價(jià)泡沫。
其次，退市制度從創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)展到了主板。這樣，A股市場特有的“搏重組”炒作法將受到抑制，那些不能給投資者提供回報(bào)，連年虧損還賴在市場上不走的上市公司，會(huì)遭到清退，投資者的利益將得到更完善的保護(hù)，市場環(huán)境也會(huì)得到凈化。
再次，從交易費(fèi)下降看，證監(jiān)會(huì)意在兼顧機(jī)構(gòu)投資者與中小投資者的共同利益，對(duì)短期拉升股市起到了很好的提振士氣作用，對(duì)長期市場發(fā)展而言，“薄利多銷”一詞倒也比較形象：市場交易量大了，適當(dāng)降低交易費(fèi)有助于吸引更多資金進(jìn)入。
隨著股權(quán)分置改革進(jìn)入尾聲，中國的股市正在逐步從一個(gè)由政府主導(dǎo)的為企業(yè)融資搭建的平臺(tái)，轉(zhuǎn)變成一個(gè)由政府監(jiān)管的運(yùn)用市場手段重新配置資源的市場。
這個(gè)市場理應(yīng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表、是企業(yè)尋求融資的重要平臺(tái)、是投資者提高財(cái)產(chǎn)性收入的主要渠道。在這個(gè)市場中，政府的力量應(yīng)該通過嚴(yán)格的信息披露機(jī)制和嚴(yán)厲的違規(guī)懲處機(jī)制來體現(xiàn)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整而調(diào)整，讓投資者不需要靠內(nèi)幕消息獲益，也不需要靠揣摩政策導(dǎo)向去投資，讓上市企業(yè)能清楚認(rèn)識(shí)到，與其花工夫粉飾財(cái)報(bào)隱瞞實(shí)情，不如正經(jīng)做買賣提高自身經(jīng)營能力。