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上周五，F(xiàn)acebook上市開盤僅20多分鐘就跌到38.00美元的發(fā)行價(jià)，一度險(xiǎn)些破發(fā)。筆者對此不感到奇怪，因?yàn)镕acebook高估值的背后，盈利能力不強(qiáng)，泡沫或大于奇跡。
不能否認(rèn)Facebook是目前全球最成功的社交網(wǎng)站。截至今年5月，F(xiàn)acebook月活躍用戶量達(dá)9.01億，日活躍用戶為5.26億，同時(shí)超過5億用戶從移動(dòng)端登錄Facebook，并有超過700萬款應(yīng)用和網(wǎng)站與Facebook成功地整合。一系列“美麗”的數(shù)據(jù)引起了投資人對這家互聯(lián)網(wǎng)公司未來無限的遐想，最終也促成了千億的估值和高達(dá)160億美元的融資規(guī)模。但不能忽視的是，F(xiàn)acebook相對單一的盈利模式和較弱的用戶變現(xiàn)能力將給投資人帶來巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。
首先，F(xiàn)acebook在2011年的營業(yè)收入為37億美元，而廣告收入占其總收入超過80%，換句話說，F(xiàn)acebook過于依賴廣告收入，而游戲等其他增值業(yè)務(wù)的收入短期內(nèi)也很難成為廣告之外第二個(gè)增長點(diǎn)。在最近披露的一季度收入中，F(xiàn)acebook的營收增長低于去年同期水平，再次驗(yàn)證了Facebook單一的廣告盈利模式存在巨大風(fēng)險(xiǎn)，也無法支撐其千億美元的估值。
其次，F(xiàn)acebook若想在營收上實(shí)現(xiàn)飛躍，拓展電商領(lǐng)域的收入已勢在必行。但Facebook在發(fā)展電商上存在天然的劣勢，一方面源于登錄Facebook的用戶購物訴求并不強(qiáng)烈，另一方面Facebook現(xiàn)有的產(chǎn)品創(chuàng)新不足，很難將用戶流量轉(zhuǎn)換成購物需求，如何提升轉(zhuǎn)化率將成為Facebook發(fā)展的重大阻礙。
最后,Facebook在上市前便已被賦予了非常高的估值，上市后的增長空間受限，上市后若增長達(dá)不到投資人的高預(yù)期，F(xiàn)acebook奇跡或成泡沫。
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