李旭利“老鼠倉”案之所以受到市場的廣泛關(guān)注，不僅是因為李旭利曾是明星基金經(jīng)理，也不僅是因為該案三次推遲開庭，更是因為此案涉案金額巨大、當(dāng)事人獲利豐厚。從當(dāng)初上投摩根的唐建、南方基金的王黎敏，到正在被調(diào)查的交銀施羅德的鄭拓及李旭利，涉案“老鼠倉”的基金經(jīng)理正好達(dá)到10位。在五六年時間里，有10位基金經(jīng)理“落馬”，比率不算低。
盡管基金“老鼠倉”事發(fā)后，基本都會被涉案人所在的基金公司定性為“個人問題”，但不可否認(rèn)的是，其中暴露出基金公司的治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)控機(jī)制存在弊端。在媒體針對李旭利案進(jìn)行的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查中，對于“您認(rèn)為是否應(yīng)加大私募基金監(jiān)管？”這個問題，有88.9%的被調(diào)查者認(rèn)為應(yīng)該“加大查處力度”；對于“您認(rèn)為內(nèi)幕交易頻發(fā)的主因是什么？”有68.4%的被調(diào)查者認(rèn)為“處罰力度不夠”，另有25.1%的被調(diào)查者認(rèn)為“法律規(guī)范不完善”。這一調(diào)查結(jié)果既反映了投資者的態(tài)度，更反映出當(dāng)前的市場現(xiàn)實。
眾多基金經(jīng)理“前赴后繼”紛紛掉進(jìn)“老鼠倉”的泥潭，不僅因為其中存在巨大的利益，更因為A股市場存在違規(guī)成本低這一致命缺陷。事實上，對于基金“老鼠倉”的懲處，目前的監(jiān)管機(jī)制存在兩大短板：一個是我們常說的制度建設(shè)不完善，另一個就是懲處不到位。而懲處不到位既包括違規(guī)者承擔(dān)的刑事責(zé)任太輕，也包括民事索賠機(jī)制的嚴(yán)重缺失。
按照現(xiàn)行監(jiān)管體制，即使李旭利因“老鼠倉”案受到了應(yīng)有的懲罰，那些因“老鼠倉”利益受到損害的投資者也無法維護(hù)自己的合法權(quán)益，這顯然是不公平的。即使從懲罰違規(guī)者的角度考慮，僅僅讓其承擔(dān)刑事責(zé)任而不承擔(dān)民事賠償責(zé)任，也是沒有道理的。正是由于懲處機(jī)制“跛腳”，才導(dǎo)致眾多基金經(jīng)理不惜鋌而走險。要改變此種局面，必須建立兩條腿走路的機(jī)制，在嚴(yán)厲打擊基金“老鼠倉”的同時，啟動針對“老鼠倉”的民事索賠機(jī)制。只有讓股市“碩鼠”賠得傾家蕩產(chǎn)，才能起到威懾作用。