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今年上半年，落實鼓勵民企的“新36條”實施細則紛紛出臺。日前，國家發(fā)改委、商務部、央行等13部委聯(lián)合下發(fā)《關于鼓勵和引導民營企業(yè)積極開展境外投資的實施意見》（以下簡稱為《意見》），明確支持有條件的民企開展境外能源資源開發(fā)、高新技術和先進制造業(yè)投資等。
這顯然是必要的。就平衡國際收支而言，我國超3萬億美元的巨額外匯儲備，有必要通過加大海外實體經濟投資而不是持續(xù)依賴購買外國國債，進行所謂的保值增值；就具體產業(yè)而言，無論是我國當下對能源資源過高的依存度、還是傳統(tǒng)加工制造業(yè)過低的附加值，均說明我國既有必要通過海外投資增加我國能源資源的儲備，亦有必要通過對海外高新技術和先進制造業(yè)的投資，從而有效推進我國產業(yè)轉型升級；就民營企業(yè)而言，無論是先天較弱的“政治屬性”，還是較強的財務約束力，與國有企業(yè)相比，民企均應成為我國參與海外投資更為合適的主體。
但是，與國企（尤其是央企）相比，民企海外投資除審批程序過于繁煩之外，自有資本的相對匱乏更是其最為關鍵的缺陷。
回顧我國民企海外投資逐漸加速的近10年，既有TCL并購法國湯姆遜的失敗教訓，亦有聯(lián)想并購IBM的個人電腦業(yè)務、民營鋼鐵企業(yè)江蘇沙鋼集團投資澳大利亞鐵礦的成功經驗。但是，不論其海外投資最終收益如何，上述民企海外投資之所以能夠成行，與它們已經公開上市，其本身既擁有巨額的自有資本、又可以通過證券市場募集資金密不可分。但是，即便如此，上述民企海外投資最終得以成行，仍需巨額的銀行貸款予以支持。
上述已經公開上市的規(guī)模民企尚且如此，對于尚未公開上市、規(guī)模相對較小的民企而言，破解其海外投資的資金困境，顯然是一個更為跨越的阻礙。
固然，《意見》提出，“支持重點企業(yè)在境外發(fā)行人民幣和外幣債券，鼓勵符合條件的企業(yè)在境內外資本市場上市融資等。”但是，對于絕大多數(shù)民企而言，如此，一來審批時間跨度較長（尤其是境外發(fā)行債券），二來真正具備條件的所謂“重點企業(yè)”數(shù)量更是屈指可數(shù)。
實際上，對于絕大多數(shù)民企而言，欲破解其海外投資的資金困境，必先簡化其海外投資的資金審批程序。一方面，應在今年3月“溫州金融綜合改革”試點個人海外直接投資的基礎上，進一步放寬額度，并向全國推廣；另一方面，亟需將個人海外直接投資的政策試點，拓寬至民企法人層面。
而在此基礎上，破解民企海外投資的資金困境，除傳統(tǒng)的政策性銀行信貸支持以及受眾較窄的公開上市（或發(fā)行債券）渠道之外，我國還應成立包括國有資本（甚至以其為主體）的海外投資基金，針對民企海外投資的產業(yè)不同，通過形式各異的產業(yè)基金對其予以大力支持——如此，不僅可以發(fā)揮國有資本強大的資本實力和政策協(xié)調能力，還可以大幅淡化國有資本直接海外投資所帶來的政治敏感度。
此番由13部委聯(lián)合下發(fā)的《意見》，不僅對民營企業(yè)是一個重磅利好，而且對我國巨額外匯儲備尋找出口以及國企海外投資頻頻遇挫之當下而言，均是一個積極的信號。我們希望，由此可以推動民企代替國企成為海外投資的主角，從而弱化我國海外投資的政治敏感度，并充分發(fā)揮民資的財務硬約束的優(yōu)勢；我們還希望，通過多種形式的金融創(chuàng)新，切實破解民企海外投資的資金困境，從而使民企大規(guī)模參與海外投資成為真實可能。
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