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在各種場合，常常遇到有些投資界的老朋友問我：滬深股市還有沒有牛市？
我的回答是，像2005年6月到2007年10月那樣的牛市，也許將不會再有。有的人問，你為什么說得這么肯定？
先說一說中國股民眼中的“牛市”概念，在一般股民眼里，“牛市”，就是短時間的暴漲行情。因為以前滬深股市過一段時間就來一次暴漲行情，所以有些人就一直期望在股市的短時間暴漲中暴富，他們就把這種短期股市暴漲行情，稱為“牛市”。
回顧滬深股市的歷程，曾經有過六次這種短期暴漲的大牛市：第一次是1990年12月19日，上海證券交易所開市第一天，股指從96點上漲到1992年5月26日的1429點，一年五個月，指數翻了超過十四倍。正是這波大牛市，造就了新中國第一代股市大戶群體。第二次暴漲行情是1992年11月到1993年2月，三個月時間，上證指數漲了四倍。第三次突發的暴漲行情，是1994年7月到9月，短短兩個半月還不到，指數翻了超過三倍。第四次短期牛市上漲行情，是1996年1月到1997年5月，指數在不到一年半內翻了近三倍。第五次短期牛市行情，是1999年5月到2001年6月，兩年時間，指數爬升一倍多，這已是很多人難以承受的所謂慢牛行情了。第六次短期大牛市，從2005年6月到2007年10月，一年零四個月，指數暴漲六倍多，并創造了上海股市一個未來很多年都難以企及的高峰。
促成上述短期暴漲牛市行情的原因，一是當時滬深股市規模還小，容易被操縱。二是無論管理者還是投資者都還在摸索，市場投機氣氛濃厚，追漲殺跌助長了暴漲暴跌的行情。三是還有一些特殊原因，例如，1994年7月底證監會出臺的“三大救市政策”，2005年5月政府強力推行的“股改”政策等。
把造成滬深股市短期暴漲牛市行情原因弄清楚了，那就可以明白，滬深股市未來絕不可能再出現這種短期的暴漲牛市了。首先因為滬深上市公司已從過去的幾十家，變成了三千多家，總市值從原來的幾十億、幾百億、幾千億變成了現在的幾十萬億。如此大的規模，以現有的市場資金和成交量推算，絕不是一些投機資金所能任意操縱撬動的，也不是一些投機資金追漲殺跌可以左右的。其次，在這二十多年的股海沉浮中，股民們學到了很多，變得越來越老練，市場主力資金不會再像以前那樣盲目地追漲殺跌。再說，將來也不會再有國有股法人股送錢給中小投資者，補償投資者損失這樣的好事了。之所以2005年6月開始如此短的時間內，指數翻六倍，是因為當時進行全流通的“股改”，國家股法人股為此讓權于民，讓利于市場，與此同時，政府批準大量的公募基金入市，這是國內外投資市場歷史上千載難逢的投資機會。
但是，短期內的暴漲行情不會有，卻不能說滬深股市就沒有大牛市了。假如以未來的十年、三十年、五十年作為一個時間段，那么現在的滬深股市，還正處于牛市調整過程的上升途中，甚至可說是牛市的底部區域,只不過是股市將進入理性的牛市階段。滬深股市還是一個值得長期投資的市場，將來還必然可以看到超過歷史高點的行情，但那將是一個漫長的牛市行情。這就是投資者信心還在的根本原因。
并且，如今的滬深股市，有很多值得長期投資的股票，會形成局部的牛市、板塊的牛市、個股的牛市。在2007年股市大調整以后，不還出現了一些股價翻了多倍的大牛股和牛股板塊么？
今后的股市投資，比的就是分析市場、認識市場的真本事。
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