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證監會表示將在完善后適時推出員工持股計劃。該計劃如果推行，本質上是把當前股市的拋壓推遲到3年之后，說是股市的長期利好頗為牽強，在股市里緩慢增加“羊肉”不足以推動長期牛市，牛市需要快速增加“大灰狼”。
有必要先來解釋一下“羊肉”和“大灰狼”的關系，“羊肉”是指散戶，而“大灰狼”則是指莊家。老股民都明白，如果持有股票的投資者都是散戶，那根本不可能有牛市行情。牛市的基礎，必須有主力資金在其中運作，散戶投資者的大面積入市，往往是最后的沖高階段，送牛市最后一程，主力資金全面撤退，把散戶投資者放在高位。
現在管理層推員工持股計劃，假如有2000家上市公司參與，每家公司有200名員工購買，每人投資10萬元，那么將有4萬人投資40億元資金，這些錢分散購買2000只股票，對于哪個上市公司都不可能構成推動股價上漲的力量，但卻可以在一定程度上延緩股價的下跌。這看起來是對股市的利好，但如果把這一政策放到一個較長的時間里，也就算不上什么利好了。
假如某上市公司的員工持股計劃在2013年1月15日買入自家股票，那么在2016年1月15日就可以賣出。如果2016年的股價沒有較2013年出現上漲，員工持股的信心必然備受打擊，未來新推員工持股計劃的難度也就很大；如果2016年的股價較2013年出現了上漲，那么員工持股就會隨時賣出變現，如此就對股價構成了新的壓力。
從本質上講，員工持股計劃為投資者隊伍帶來了新的散戶，這批資金雖然放在一起規模挺大，但由于買入股票的規定很死，根本無法和機構投資者相提并論。有大師說過，把100只羊綁在一起，也不可能成為一只狼。
如果想吸引長期資金進入股市，其實還有一個辦法，就是用法律制約第一大股東，增加持股2%以上股東監察公司運作的權利，可以行使第一大股東損害公司利益事項的否決權。這樣可以做到鼓勵其他資金參股上市公司，成為參股股東。現行公司治理結構，參股股東對大股東的行為基本沒什么辦法，于是參股股東要么賣股當個投機者，要么和大股東同流合污共同禍害公司。
本欄希望，管理層能夠給持股2%以上的股東更多權利，以鼓勵各路資金紛紛參股上市公司，從而實現成熟股市的股東治理結構，真正做到由董事會治理公司，而非由大股東治理公司，同時也給股市帶來更多長期投資資金。
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