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投資者參與融資融券市場的門檻近日大幅降低。據(jù)《上海證券報》報道，管理層日前取消了開設(shè)信用賬戶資產(chǎn)規(guī)模下限的窗口指導(dǎo)。此前，管理層通過窗口指導(dǎo)的方式，要求開設(shè)信用賬戶的投資者資產(chǎn)規(guī)模不得低于50萬元。
此前管理層設(shè)置資金門檻，雖說意在保護中小投資者，但市場對此一直存在較大的意見分歧，何況隨著市場成熟度的提高，融資融券對于多數(shù)投資者而言已不再陌生。與其讓“50萬元”門檻成為一種障礙，倒不如把融資融券的市場交易權(quán)還給中小投資者。
其實，在海外許多國家的信用交易模式中，不設(shè)置準(zhǔn)入資格的有很多。例如在美國，融資融券交易的主體范圍就非常廣泛，只要是資金的富余者就可以參與融資，只要是證券的富余者就可以參與融券。
不設(shè)門檻并非放縱融資融券的風(fēng)險，在寬松的市場準(zhǔn)入環(huán)境下，美國把控制融資融券風(fēng)險的重點落在對信用賬戶進行全方位監(jiān)控管理上，具體有兩種做法值得我們借鑒：
一是分離賬戶，以控制操作風(fēng)險。美國股市規(guī)定，所有融資融券交易者必須開設(shè)專門的信用賬戶，非信用賬戶不能融資融券。每天交易結(jié)束后，券商根據(jù)客戶的市值計算信用賬戶中的抵押證券額和自由證券額。當(dāng)投資者操作過程中出現(xiàn)了市值上漲，抵押證券數(shù)目減少，則自由證券數(shù)額會增加，增加的自由證券被轉(zhuǎn)到分離賬戶中，被分離的證券數(shù)額券商不能挪用。通過這種做法，嚴(yán)格控制了券商對信用賬戶違規(guī)操作的風(fēng)險。
二是對信用交易賬戶進行實時監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險立即介入。以融資交易為例，當(dāng)投資者賬戶中的融資買入證券市值跌破實際貸款金額時，該賬戶便成為限控賬戶，不得再進行融資交易。如果股票市價繼續(xù)下跌，使得保證金低于最低常規(guī)保證金維持率時，券商應(yīng)立即通知投資者，通過補交現(xiàn)金或出售一部分證券償還債務(wù)，使保證金比例回到常規(guī)比例以上的水平。
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