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若企業缺乏持續穩定的盈利能力及現金流，是否適合發行優先股值得掂量。指望公司贖回優先股來保護普通股，未必所有的公司都愿意或有條件贖回。監管層可以鼓勵有條件的企業發行優先股，但不宜實施強制性制度，不然會給不具備條件的公司帶來風險。
證監會近日明確表態，優先股試點不存在行業限制，符合條件的企業都可以申請發行優先股。這使得市場對優先股的積極效應寄予厚望。
有觀點認為，發行優先股可用于IPO改革，有必要成為一項強制性制度。
按上述觀點的設想，把大股東超過一定比例的持股轉為優先股，由于優先股不具有表決權，可在一定程度上抑制“一股獨大”。優先股可緩解再融資“抽血”壓力，同時有助于消除長期以來市場對沒完沒了的、超低成本的大小非減持的恐懼。由此，優先股被部分投資者賦予“二次股改”的光環，有的甚至認為只有優先股才能拯救A股市場。
優先股如此被看成香餑餑，反映出A股市場多重弊病的危害。不可否認，條件適合的公司發行優先股，對普通股是突破性的利好。正因為此，盡管市場各方對優先股的利弊存在爭議，但大多認為優先股試點有進步的一面。較之以往單純向普通股“伸手”，銀行股再融資改為發行優先股，是一種補充資本金的多贏方案。
顧名思義，優先股在利潤分紅方面具有優先的權利。優先股行使優先權，帶給普通股的影響具有“雙刃劍”的特點。優先股的優先權利，有時候會讓普通股付出一定的代價。若公司凈資產收益率低于給優先股約定的股息率，就會攤薄公司收益，有損其他股東利益。換言之，假如公司經營欠佳，優先股很可能動了普通股的“奶酪”。
優先股發行應該量力而行。用專家的話來說，發行優先股的企業對自身的未來發展狀況要有一個很好的把握。只有穩定發展、有穩定凈資產收益率的企業才適合發行優先股。企業對優先股需要固定支付股利，因此也自然會成為一項財務負擔，影響了企業的擴大再生產。假如采用國外優先股一般按季分紅的做法，對企業的財務駕馭及債務約束能力更是很大的考驗。至于中小公司，由于盈利往往被大量用于擴張而很少派息，發行優先股更不是首選。
把優先股發行視作普通股的利好，并非對所有公司而言。據專家介紹，美國發行優先股主要是公用事業行業和金融行業。美國股市2013年上半年發行的優先股中，金融非銀行行業占了全部的53％，其次是金融中的銀行行業，占16％，制造業占11％和電力占10％。可見，即便在A股藍籌股中，優先股也可能是“南橘北枳”。煤炭、鋼鐵等公司從盈利大戶變為虧損大戶的例子比比皆是，這些企業不是優先股試點的合適對象。
歸根結底，若企業缺乏持續穩定的盈利能力及現金流，是否適合發行優先股值得掂量。普通股股東也該想清楚，假如容易出現業績波動或變臉，再合理的優先股股息率制定，也很難保證普通股不被動了“奶酪”。指望公司贖回優先股來保護普通股，未必所有的公司都愿意或有條件贖回。
在目前絕大多數A股公司股息率低于存款利率的情況下，發行固定回報率較存款利率高出一籌的優先股顯然存在困難，如美國優先股平均7％左右的股息率，普通股不能光看到優先股帶來的美好一面。否則，普通股或落入神化優先股的“陷阱”。若公司不改漠視股東回報的老毛病，還得滿足優先股的股息支付，普通股的股東回報狀況恐怕更令人擔憂。
優先股制度的實施，將使資本工具多一個層次，進一步完善與發展A股市場。優先股的推出應該先試點，從試點效果中總結經驗得失，包括探索如何在發行優先股的同時更好地保護普通股的權益。監管層可以鼓勵有條件的企業發行優先股，但不宜實施強制性制度，不然會給不具備條件的公司帶來風險。一言以蔽之，A股市場改革需要多措并舉，對優先股需要理性看待。
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