據媒體報道，從2005年匯率改革到現在，短短的8年時間，人民幣對美元的匯率從8.28降到了6.17，升值34%。同期，廣義貨幣則由2005年的29.88萬億增加到目前的100萬億，增長了3倍多，導致人民幣攔腰縮水。于是，人民幣外升內貶的話題，也就越來越受到社會各方面的廣泛關注。
媒體和專家認為，在國內，人民幣反映的是購買力，是貨幣的自我比較。對外，則體現的是人民幣對美元的匯率，是匯率概念，兩者存在一定關系，但不能簡單比較。
這樣的分析，可以說既正確，也不正確;既客觀，也不客觀。簡單地將人民幣對外升值和對內貶值聯系在一起，容易形成一種錯覺，那就是中國人的財富被美元掠奪了，購買的美債貶值了，外匯儲備的國際購買力也下降了。而實際上并非如此。就外匯儲備和美債來說，只要美元與國際商品的關系沒有發生重大變化，就不會出現嚴重貶值的問題。只有在美國出現嚴重的財政危機，沒有能力償還債務或大肆發行貨幣了，我國持有的外匯儲備和美債才會真正貶值。反之，則相對安全。
但是，這是否意味著匯率變化一點也不對外匯儲備、美債等產生不利影響?中國居民的購買力也一點沒有受到匯率變化的影響呢?顯然不是。拿外匯儲備來看，8年前，同樣創造1美元的外匯儲備，如果購買進口商品，或許不會出現嚴重貶值，但是，如果兌換成人民幣購買國內商品，毫無疑問是貶值了。只是不會出現有些人認為的全部貶值這樣的現象。畢竟，外匯儲備的主要功能還是購買國際商品。
也就是說，匯率升值既出現了外匯儲備購買力下降的問題，也不是單純意義上的完全貶值，1/3成為了廢紙。
倒是人民幣在國內購買力的攔腰縮水，更值得我們的關注和重視。要知道，對絕大多數居民來說，持有的貨幣都是人民幣，而不是美元。匯率如何變化，對他們的生活影響是非常小的。但是，人民幣在國內的購買力下降，則會對他們的生活產生嚴重影響。
那么，到底是什么原因導致人民幣在國內的購買力被攔腰切斷呢?表象的原因是人民幣發行速度過快、增長過猛，使人民幣出現了快速貶值的現象。根本的原因，則在于經濟發展的理念出現了問題。因為，從2005年到現在，特別是2008年以來，由于一味強調投資對經濟的拉動作用，使固定資產投資對人民幣的需求過猛，不僅造成人民幣大量超發，也使得人民幣與同一商品的比價出現了巨大變化，商品對應的人民幣數量大增，從而出現價格過快上漲、人民幣購買力大幅下降的現象。
相反，如果這一時期的發展能夠正確處理好投資與消費的關系，固定資產投資有所控制，消費需求有所提升，消費對經濟的拉動作用提高，對人民幣的需求就會大大減少。因為，消費與投資相比，對人民幣的占用要少得多。而且，消費市場越旺，人民幣的周轉次數就越高，對人民幣的需求也越少。
所以，對人民幣國內購買力下降的問題，決不能只看表面，只看到是貨幣超發造成的，而看不到投資與消費的關系，看不到投資過度和消費不足的問題。從而，在制定經濟發展戰略時，決不能再過度強調投資對經濟的拉動作用，而應當更多地發展消費對經濟的拉動作用。即便要發揮投資的拉動作用，也應當以生產性投資為主，以創造就業和提高居民收入為落腳點，通過居民購買力的增強來激活消費市場，提高人民幣的周轉速度，從而改變人民幣單向增長的現象，使人民幣增長與經濟增長更加協調。
至于匯率變化對居民生活的影響，也應當從改善出口商品結構、改善外匯收支關系、提高匯率的靈活性等方面予以解決。特別是外匯儲備，除購買美國國債之外，還可以適當增加購買國際大宗商品，如石油、天然氣等，實現外匯儲備的功能性保值。
也正因為如此，對人民幣外升內貶的問題，限期不要過度解讀，也不要刻意回避，而應當作為一個問題，認真研究分析，并積極尋求解決辦法。