《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》指出，推動國有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，進一步深化國有企業(yè)改革。
國有企業(yè)是國有資產(chǎn)最重要的組成部分，深化國企改革關(guān)系到堅持和完善我國的基本經(jīng)濟制度，關(guān)系到國有資產(chǎn)的增值保值，關(guān)系到國有企業(yè)的發(fā)展活力和國有資本的經(jīng)營活力。國企改革，完善國有資產(chǎn)管理體制，完善產(chǎn)權(quán)制度是本輪改革重點之一。看《決定》，與前幾輪改革相比較，這輪國有資產(chǎn)和國企改革雖然表述差異不大，但內(nèi)涵卻在升華。比如：不斷增強國有經(jīng)濟活力、控制力、影響力的實現(xiàn)形式等。
那么，新一輪國企改革的突破點和關(guān)鍵在哪里呢?筆者認(rèn)為，股權(quán)創(chuàng)新是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。主要包括以下幾個方面：
股權(quán)創(chuàng)新之一，是積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。《決定》指出，國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟，有利于國有資本放大功能、保值增值、提高競爭力，有利于各種所有制資本取長補短、相互促進、共同發(fā)展。這一方面激活了國有資本，提高了國有資本的效率，另一方面又給民間資本提供了投資渠道。再一方面，以此為切入口可逐步打破行業(yè)壟斷局面，一舉三得。各方特別注意到，不僅國有資本投資項目允許非國有資本參股，而且對于國有和民資相互持股并沒有明確規(guī)定控股要求，比如國資股份占比51%以上等。
另一個亮點是，允許混合所有制經(jīng)濟實行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體。從管理層收購(MBO)轉(zhuǎn)向企業(yè)員工持股是股權(quán)創(chuàng)新之舉，由此形成國資、民資和員工的利益共同體。俗話說，連股連心，這樣的利益共同體，當(dāng)然大有利于激發(fā)兩類資本和勞動力等生產(chǎn)要素的積極性。這種股權(quán)利益對資本和員工的強利益約束，也是公司治理結(jié)構(gòu)的一大進步。
股權(quán)創(chuàng)新之二，是以管理資本為主加強國有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制。《決定》指出，組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司。這凸顯了一個巨大轉(zhuǎn)變：效仿國家控股、公司化運作、集團化管理的新加坡淡馬錫公司模式，由過去注重國資滲透到具體經(jīng)營領(lǐng)域、具體行業(yè)，政府對國有資本具體經(jīng)營管理，轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥刂乒蓹?quán)、管理資本為主。
在筆者看來，實際上現(xiàn)有國企的大部分國有股權(quán)都可以劃歸“國有資本投資公司”管理。該公司將靈活運作國有資本，徹底盤活國企資本，通過這種股權(quán)創(chuàng)新形式增強國有經(jīng)濟活力、控制力、影響力。這將有效扭轉(zhuǎn)過去國有資本躺在現(xiàn)有國企身上休眠浪費的狀況。若要實現(xiàn)國有資本的活力，可以通過資本市場，退出收回國有資本，盤活國有資本，使用到最需要最急需的地方去。若要想發(fā)揮控制力、影響力，國有資本可進入資本市場買入股份，而不限于現(xiàn)有國企而是整個上市企業(yè)，達(dá)到控股地位。這樣，國有資本日常能在關(guān)系國計民生的領(lǐng)域發(fā)揮控制力，而在特殊時期比如2008年金融危機時期又能發(fā)揮類似美國政府入股控制救助三大汽車公司和花旗銀行、AIG保險公司那樣的作用。這就不僅徹底激活了國有資本，還能實現(xiàn)國有資本在經(jīng)濟所有領(lǐng)域的控制力、影響力。當(dāng)然，這需要修改目前資本市場的股權(quán)股份收購規(guī)則，對國有資本另作特殊規(guī)定。
比如，金股制是深化國企改革股權(quán)創(chuàng)新的一大舉措，不妨一試。國研中心發(fā)布的“383”改革方案中關(guān)于“推動金融體系改革”中的一項內(nèi)容：“大幅降低各級政府對金融機構(gòu)的持股比例，通過金股等國際通行的股權(quán)形式和有效監(jiān)管，體現(xiàn)國家對金融機構(gòu)的控制力。”金股，是一種股權(quán)創(chuàng)新，最早出現(xiàn)在上世紀(jì)80年代。于1984年，英國當(dāng)時的撒切爾政府對英國電信實施私有化方案，在10年的3次減持過程中，英國政府完全放棄了其擁有的股權(quán)與收益，只保留了1股金股。
金股的權(quán)力主要體現(xiàn)在否決權(quán)，而不是受益權(quán)或其他表決權(quán)，金股通常只有一股，幾乎沒有實際經(jīng)濟價值。這是在國企私有化過程中，政府為保持對企業(yè)的控制力而開出的對公司具有一票否決權(quán)的條件，從而防止和監(jiān)督企業(yè)在商品定價等上面侵害消費者利益，影響國計民生，侵害國家利益。眼下，金股制已發(fā)展成發(fā)達(dá)國家國企股權(quán)多元化后國家實現(xiàn)對企業(yè)的控制力和監(jiān)管的普遍形式。但是，意義與全資或者控股完全不一樣了。公司日常決策全部由出資人說了算，政府幾乎沒有與企業(yè)在利益上的糾葛(要說有的話，就是象征性的1股)。
或許很多人不知道，金股制在中國已有過實踐。2007年7月，在哈爾濱產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓的哈爾濱中慶燃?xì)庥邢挢?zé)任公司48%股權(quán)案例中，哈爾濱市國資委對哈中慶保留1%的金股。國資委代表哈爾濱市政府享有對公司重大事項的否決權(quán)。在涉及安全穩(wěn)定供氣、社會公共利益問題上，哈爾濱市國資委有權(quán)行使否決權(quán)。此外，收購方承諾，確保擁有1%股權(quán)的國資委在哈中慶董事會中至少擁有一個董事席位。
從今天我國的宏觀層面上來看，對國企實施金股制改革將使得我國整個微觀經(jīng)濟細(xì)胞完全在平等、公平起點上競爭，將徹底激活市場內(nèi)生動力，充分發(fā)揮市場機制高效配置資源的基礎(chǔ)性作用。同時，涉及國計民生項目仍然牢牢控制在國家手中。因此，金股制是深化國企國有資本改革，實現(xiàn)國有經(jīng)濟活力、控制力和影響力的股權(quán)創(chuàng)新形式，可以考慮在條件成熟的國有企業(yè)推行。