近日，德國的巨額貿易順差成為焦點。先是美國國務院半年度匯率報告指責德國經常賬戶巨額盈余給世界經濟造成通縮壓力，敦促德國拉動內需;隨后歐盟宣布將在宏觀經濟失衡調查中審核德國的巨額貿易順差。
對德國巨額貿易順差現象可作如下兩方面觀察：
其一，德國貿易順差亟待尋找新的消化渠道。歐債危機前，德國大量貿易順差形成儲蓄通過資本項目流出，在歐元區形成了從北向南的資本長期單向流動，推升了南歐國家的需求。歐債危機爆發后，重債國縮減財政赤字、降低需求，導致整個歐元區從原來的基本賬戶整體平衡變為出超。加之當前投資者更加審慎以及新興市場國家經濟增長放緩，德國需要為出口產品開辟新渠道，才能實現保值增值和增長促進。
其二，經濟不平衡引發的歐元區治理困境，隨著歐債救助的深化而得以凸顯。歐債危局暫緩，成員國爭論的焦點從應急性政策中的救助成本分擔轉變為歐元區集體政策的制定標準。歐元區各國經濟發展的速度、結構以及周期不盡相同，歐元區的統一政策難以兼顧各方需求。歐洲央行以各國通貨膨脹的加權平均數作為依據，必須在德國“恐通脹”與重債國“促增長”之間做出政策選擇。近期歐洲央行內部關于降息問題分歧不斷，最終這類爭論演化為對德國出口導向模式的質疑。
實際上，貨幣寬松政策盛行的時代，不能將歐元匯率的波動完全歸咎于高順差。德國出口行業的優勢源于極具競爭力的企業優勢、國內各類配套制度以及積極的國內改革。但歐元區經濟疲態盡顯，德國也深受其害，與巨額順差形成對比的是德國中小企業的自有資本和盈利能力受到了削弱。因此應避免重債國減赤成果表面化，競爭力的提升不應該停留于數字層面，靠裁員和降低成本帶來的數據優化不會長久。要看到，弱化增長的調整是迫不得已，促進增長的調整才是長遠之計。
當前，歐元區需要的是超越個體利益的集體理性，否則國別利益加總就會形成歐元區非理性。危機期間，幣值穩定的目標讓位于確保歐元存續，嚴格的財政紀律也應服務于歐元區的穩定與增長。歐元區其他國家需要尊重德國的既有優勢，同時德國作為歐元區的一分子，需要從更合作的角度思考歐元區的治理問題，幫助歐元區國家找到自身的優勢資源稟賦，實現共贏式增長，防止因重債國改革疲勞和核心國援助疲勞而形成的惡性循環。關注歐元區的總體福祉，確是德國肩上的現實責任。