昨日，博鰲亞洲論壇2014年年會開幕，國務院總理李克強在發表主旨演講時指出，我們不會為經濟一時波動而采取短期的強刺激政策，而是更加注重中長期的健康發展，努力實現中國經濟持續健康發展。
大概是4萬億的印象過于強烈，一些市場觀察人士總是覺得中國經濟離開刺激就不可想象。上周，國務院出臺三項措施，為小微企業減稅以及加大棚改、鐵路的投資，被視為穩增長的信號。國際唱空力量馬上宣布，忘了“克強經濟學”吧，中國經濟學只有一個，那就是“刺激經濟學”。
說實話，棚改和鐵路的投資，本來就在政府工作報告的范疇之內，是按計劃行事，而不是突然增加的預算。因此，刺激是有的，只不過是微刺激和小規模刺激，而不是強刺激和大規模刺激。
在現代經濟中，政府運用財政貨幣手段，進行反周期的對沖操作，是已經習以為常的事情。我們不贊成4萬億式的狂飆刺激，并不意味著連“井繩”也要怕。刺激是常態的，自由放任不現實，關鍵要刺激有“道”。可以通過減稅刺激消費，可以通過擴大財政支出刺激投資。后者著重解決基礎設施的薄弱環節，而不是良幣劣幣一視同仁。對4萬億的詬病正在于此。當然，這個“道”還包括如何使得由政府主導的投資最大程度避免低效和浪費。
決策層已經為中國經濟發展設置了上下限的區間，這是一個明白無誤的預期。只要在這個區間里，經濟增速是有彈性的，觸及上下限則是要出手干預的。改革的環境不能太舒服了，否則沒有動力去改;改革的環境也不能太差了，否則沒有力量去改。正是基于這樣的考慮，才設計了上下限。這時的刺激是一種底線刺激，而不是一種透支式的刺激。因此，其也不會是過剩產能和落后產能的狂歡和救命稻草，而是定向投資于民生工程，比如棚改，定向投資于戰略工程，比如鐵路和核電。至少在鐵路和核電這兩項上，共識是明確的，爭議只出現在要求更透明的投資過程。
貨幣政策保持定力不放水，這可能是去年“克強經濟學”最受矚目的不刺激例子。但不刺激是戰略上的，戰術上要因時制宜，否則“錢荒”就會演變為系統性的金融危機。央行最后在“戰術”上不也創新了SLO(公開市場短期流動性調節工具)和SLF(常設借貸便利)來對銀行實行有節制的刺激嗎?還是那句話，去杠桿的方式不能是把杠桿一把撅斷。改革要是這么簡單，就用得著“斷腕”和“刮骨”了。
在本屆中央政府期間，在李克強總理管理經濟期間，我們相信，“強”式刺激是會有的，但“強刺激”出現的可能性幾乎為零。明確這一點，有助于我們更好地觀察中國經濟，既看到穩增長的一面，也看到調結構的一面。對于市場主體，則有助于他們丟掉幻想，戒掉“找市長不找市場”的溫室習慣。