昨日（28日），A股藍籌板塊迎來了久違的火爆行情。其中，銀行板塊上漲3.83%，證券板塊上漲4.96%，交通銀行、宏源證券以漲停收盤。筆者認為，隨著滬港通開通，A股市場藍籌股的投資價值極有可能在投資者結構的變化過程中得到兌現。
統計數據顯示，2013年香港聯交所總成交量中僅有23%源自個人投資者。相比之下，A股市場是一個以散戶為主的市場，盡管散戶在A股市場中持有的市值僅有20%，但卻貢獻了70%以上的交易量。
滬港通啟動后，隨著更多的境外機構投資者加入，A股市場投資者結構將發生變化，業績穩定、高股息率的藍籌股可能更受境外機構投資者青睞，藍籌股埋沒許久的投資價值將被重新發掘。
然而，近兩年來，頭頂高成長帽子的創業板公司在二級市場持續上漲，成為A股唯一的亮點，以銀行股為代表的藍籌股卻長期低迷。不過，今年以來，創業板的高成長神話正逐漸褪色。
從2014年中報預告可以看到，創業板市值前50%的公司利潤增長相比一季報出現了明顯減速，增速從32%下滑至23%。相比之下，創業板整體估值偏高。即便經過近期的連續下行，截至上周末，創業板的平均市盈率依然高達50倍，而同期滬深300指數成分股的平均市盈率僅為8.2倍。
資金的嗅覺最為靈敏。滬深股市大宗交易數據顯示，自7月14日以來，機構席位、合格境外機構投資者席位共93次買入滬深藍籌股，動用資金合計達24.42億元。從近期藍籌股的表現來看，萬科、濰柴動力、海螺水泥這幾家A+H股負溢價率超過20%的股票，漲幅明顯高于大盤，而其他藍籌股如招商銀行等也開始走出沉寂。
近幾年來，由于市場擔憂房地產及地方債的隱患波及銀行，致使銀行股市盈率長期在低位徘徊。事實上，風險被高估。正如原銀監會主席劉明康所指出，根據嚴格的壓力測試，即使房價下跌一半，銀行風險仍處于可控狀態。
在市場對銀行業的悲觀預期發酵了數年之后，滬港通的實施能否重新發掘藍籌股的投資價值，讓我們拭目以待。
