國務院常務會議日前決定，要創(chuàng)新投貸聯(lián)動、股權(quán)眾籌等融資方式，推動特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市。而作為特殊股權(quán)的典型代表，大量在海外上市的中概股已經(jīng)聽到國內(nèi)A股市場的召喚，接下來很可能會迎來一輪中概股的“集體返鄉(xiāng)潮”。
所謂的中概股既可以是在中國注冊而在國外上市的公司股票，也可以是在國外注冊但業(yè)務和關(guān)系仍在國內(nèi)的公司股票。這些公司可以只是在香港、美國或其他海外市場上市，比如阿里巴巴、騰訊等，也可能是在國內(nèi)及海外同時上市，如中石油、工行等。現(xiàn)在受到熱議的中概股回歸國內(nèi)主要是指前一類，這類公司又以科技股及醫(yī)療股為主。
過去，國內(nèi)股市實行的審批制使公司上市門檻較高、等待時間也長，許多頗具發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I企業(yè)和高科技企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段的財務要求難以達到國內(nèi)標準，無法突破財務硬性指標約束，因此它們只得轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外，通過境外搭建“紅籌+VIE”架構(gòu)，籌集海外資金并在境外上市。
不過，這些公司在海外上市面臨諸多難題，比如上市成本較高、股市文化不同及監(jiān)管方式差異等，這使不少在海外上市的公司股價表現(xiàn)并不活躍，再融資成本較高，同時還得遭受嚴格監(jiān)管。除了難以被國外投資者認識，進而很難獲得國外投資者認同，它們還隨時面臨被做空的風險。
這與當前國內(nèi)A股市場的火熱形成鮮明對比，再加上國內(nèi)上市門檻逐步降低，這些因素使得一些優(yōu)質(zhì)中概股產(chǎn)生了回歸國內(nèi)的想法。根據(jù)媒體報道，原中概股分眾傳媒已經(jīng)實現(xiàn)在國內(nèi)借殼上市，回歸后公司市值實現(xiàn)翻倍，被稱為中概股回歸的范本。另據(jù)不完全統(tǒng)計，世紀佳緣、盛大游戲等其他多家中概股已在海外市場選擇私有化，開啟了回歸國內(nèi)A股的旅程。
現(xiàn)在，中國政府為了推動“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，全面降低創(chuàng)新型企業(yè)的上市門檻，縮短創(chuàng)新型企業(yè)上市等待時間，這為中概股回歸國內(nèi)上市創(chuàng)造了有利條件。對這些公司來說，回歸國內(nèi)上市使它們更容易與國內(nèi)投資者溝通，獲得更多低成本資金，因為中概股的業(yè)務及關(guān)系都在國內(nèi)，中國投資者對這些上市公司的了解遠遠好于國外投資者。況且，A股國際化的步伐正在加快，很有可能將被納入國際指數(shù)，這使中概股享受國內(nèi)市場便利的同時，也不會失去國外投資者。
在此背景下，中概股回歸國內(nèi)當然是有利選擇，這也是進一步繁榮國內(nèi)股市、讓國內(nèi)投資者分享其經(jīng)濟成果的重要方式。過去排隊赴美上市，如今爭相回歸國內(nèi)A股，這種前后變化彰顯了國內(nèi)市場的吸引力。如此想來，中概股回歸國內(nèi)的勢頭可能不可逆轉(zhuǎn)了。
