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江蘇銀監局局長于學軍帶隊赴無錫和蘇州調研，主題是宏觀調控下企業的運營情況。調研結果顯示，緊縮政策的效應，一是企業資金鏈呈緊張趨勢;二是借貸成本上升；三是小企業貸款滿足率下降。
貨幣緊縮政策的目的是防止高通脹和經濟過熱，這是沒有問題的。但結果引起經濟下滑、企業紛紛破產、銀行壞賬率飆升，那就好比將高燒病人送進冰庫冷凍，高燒固然下來，但病人也會大大受損，療效顯著但結果很悲慘，不值得羨慕。但現在諸多信息顯示，雖然貨幣政策緊縮，但在多個“非正規”渠道打開的情況下，資金面緊繃的光景可能會得到有效緩解。
央行發布《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》后，業內人士看到的只是投資者多了一個中期票據投資品種；他們還沒有意識到，這是直接融資的步伐開始加快。金融系統的資金不通過信貸口子而是通過企業債券市場直接流入實體經濟，從而直接增加了流通領域的貨幣供給。另一方面，包括保險資金在內的金融系統的資金也開始加快流入流通領域的步伐。目前城市建設資金中將近15%的缺口都會由保險資金來填補，這實際也是居民儲蓄賬戶資金流入實體經濟領域。而銀行其實一直也沒有閑著，像“理財＋信托”、信貸收入做成中間收入以及外幣貸款暴增等等突破信貸額度的“擦邊球”，公開或半公開的措施陸續而來。質的飛躍需要量的積累，今年以來金融系統種種應對緊縮政策的措施，會在年中看到效果。
最重要的是蜂擁而來的境外資本。這里不僅僅指的是近期“港幣螞蟻”大搬家，而且包括來華投資的FDI和滾滾而來的套利熱錢。歐美經濟陷入次貸泥沼，而中國經濟增速高達10%左右，此時此刻國際資本會如何配置？人民幣幣值低估帶來的套利收益率一年穩當當的10%，現如今中國經濟貨幣緊縮導致境內資產打折，可想而知境外資金的熱情會有多么狂熱！今年一季度FDI同比增長高達61.3%，而去年同期不過11.56%。中國經濟資金荒正好給國外資本一個饕餮盛宴。再加上美聯儲減息，今年一季度FDI增速將是毛毛雨，而后3個季度的增速才會可觀起來。據長期觀察熱錢流向的學者估計，目前囤積在境內的熱錢已經超過3000億美元，隨時會撲向股市和樓市。這種情形下，市面頭寸緊張的情形得到緩解，再過一陣子也許會看到。
對于現在因為資金短缺而苦苦掙扎的中小企業而言，多個信息都向它們展示：資金荒的問題不可能一直這么持續，只要再挺一兩個月，也許問題就沒有現在這么嚴重了。 |