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為期10天的全國人民代表大會，中國國務院總理答記者問是最后一出好戲。
這次溫家寶的關鍵表述是，如果經濟復蘇出現反復的話，那么帶來的損失就太大了。溫家寶在重申中國將繼續實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策之余，強調中國將保持利率的合理水平，同時要管好通脹預期。
顯然，北京最高決策層最擔心的是經濟復蘇不能功德圓滿。溫家寶稱管理通脹預期是經濟復蘇過程中國及世界各國政策制定者面臨的一個挑戰。他明確表示，全球經濟復蘇的趨勢有可能出現反轉，甚至出現“二次探底”。中國政府只有處理好保持經濟平穩較快發展、調整結構和管理好通脹預期三者的關系，才可能避免“二次探底”。
溫家寶的講話還證明，北京沒有改變對通貨膨脹的高度警惕。按他的說法，如果發生通貨膨脹，再加上收入分配不公，以及貪污腐敗，足以影響社會的穩定，甚至政權的鞏固。把物價漲跌提升到與政權鞏固并論的高度，實在是市場不得不注意之言論。
那么，政府職能部門的技術官僚對此如何評判？
此前一天，中國央行行長周小川在出席人大第三次會議期間稱，2月通貨膨脹數據比央行預估數據稍高，但高得不多。通常，加息與否要看央行對通貨膨脹數據如何預估以及最終的實際數據。
但周小川沒有明確表示，央行是否將立即加息來控制通貨膨脹。
中國經濟復蘇以來，央行一直在關注CPI(消費者價格指數)和PPI(生產者價格指數)。之前，中國國家統計局公布，今年2月CPI較上年同期增長2.7%，增速高于1月份的1.5%。今年2月PPI較上年同期增長5.4%，增速高于1月的4.3%.
收緊貨幣政策對付通貨膨脹和流動性過剩，除了提高利率，也可以減少貸款。問題在于，貸款收緊的難度更高于加息。今年中國新增人民幣貸款總額的目標為約1.1萬億美元。鑒于今年前兩個月放貸量已超過全年計劃的四分之一，平均而言，今年剩余10個月的新增貸款水平肯定將有所下降。即使中國銀行(601988,股吧)業新增人民幣貸款增速有所減緩(今年2月新增人民幣貸款僅為1月的一半，也低于2009年2月的水平)，但僅從目前貸款增速回落的速度還看不出貨幣政策真正收緊的趨勢。今年迄今為止新增人民幣貸款折成美元約3060億，仍遠高于中國近年來除2009年以外任何一年年初的水平。今年全年新增人民幣貸款目標幾乎是2008年貸款總量的兩倍(2008年中國經濟增速與當前水平大體相當).
顯然，要獲得大量信貸資金已經不像去年那樣容易。監管部門正在并將繼續提高某些行業和特殊企業的信貸標準，包括向地方政府投資機構發放的貸款(有報道稱去年新增貸款中有40%流入了這類融資機構)。另外，面向可能過熱的房地產市場，更嚴格的住房抵押貸款標準已經實行。
北京希望這一系列限制性措施有針對性地幫助經濟其他領域獲得必要信貸，其中包括去年開工的政府經濟刺激計劃中的投資項目，業績開始好轉的出口企業以及在去年信貸大幅增長過程中與信貸無緣的中小企業。不過，這就意味著要確保去年的經濟增長延續，去年的貸款質量得到保證，今年免不了繼續發放大量新增貸款。
當約束貨幣的一切手段用盡，或者無法發揮最大功效，最后還得求助于加息。而加不加息，則取決于市場怕不怕加息。怕，可能還不會馬上加；不怕？那就快加了。 |