|
高盛與大摩等金融機構因其獲益與能量之大，成為貪婪資本主義的象征。
美國證交會、檢察機關清查后金融危機最強大的兩家金融機構高盛與大摩，透露出制度變革的明確信號。證交會主席夏皮羅等人絕不僅僅作為奧巴馬的政治盟友出手，更想作為制度的變革者，站立在歷史之中。
現在是翻高盛與大摩等舊帳的良機。救急時期已經過去，美國的經濟數據顯示復蘇已較為穩固，債務抵押證券沒有大面積傳染的危機，而高盛與大摩擁有巨額盈利，人們擔心華爾街很快忘了自己的貪婪之罪，把納稅人的救助視作理所當然。
查處大摩與高盛著重在兩點。一是請這些金融機構不要再游走在監管的邊緣，二是拒絕無限量推出做空產品。
大摩的交易行為與高盛有相似之處，都是利用監管漏洞進行雙面交易。據稱大摩設計、推銷債券抵押證券產品，而其交易部門則找出漏洞數次做空這些產品，并且與客戶進行對賭。高盛則站在做空基金的幕后，與做空者同謀，聯手推出產品后推出高風險的做空品種，致使做多者大虧10億美元。這些行為在泡沫期都成為正常的交易行為，而目前則被視為巨大的風險，有誘導與欺詐之嫌，受到追究。雖然受以往法律不完善所限，有關部門不會對大投行提起刑事訴訟，但他們可能支付巨大的民事賠償以平息事端。這還不是全部，所有的投行將一一受到清查。
對賭范圍不僅僅在CDO等證券化產品上，在風投等業務領域與被投資者全面對賭。投行在風險投資等方面的急功近利令人震驚。投行防范風險的道德防火墻岌岌可危，他們巧舌如簧，將很快會成為廢紙的金融衍生品賣給可以找得到的所有投資者，同時設計出大量的做空產品進行對沖，同樣行銷全世界。高盛被訴所涉及的信用違約掉期（CDS）交易就是典型。
所謂CDS是一種類似損失保險的金融合約，債權人通過購買這類合約（類似支付保險費）轉移債務違約風險，一旦債券下跌，購買者支付保費，就可以按照債券面值獲得全額保障。CDS是全球交易最為廣泛的金融衍生品，60%以上的交易不透明。國際互換和衍生品協會（ISDA）于1998年創立了標準化的信用違約互換合約，1997年規模1800億美元，2008年全球CDS信用違約掉期市場交易規模達到驚人的62萬億美元。在泡沫高漲期，發行做空產品的金融機構層出不窮，遠遠超出了市場的承受力，一旦市場逆轉，完全沒有支付的可能性。也就是說，一旦市場下行，發行者或者做空者只有破產了事。由于信用鏈循環，規模巨大，CDS交易將整個金融市場暴露在一個前所未有和無法估量的系統性風險之下。
不透明的場外交易與影子產品主導了市場，危機爆發時能量之大震驚了全球。以至于金融危機期間不得不禁止裸賣空，同時清查CDS產品。
清查高盛與大摩，既是清查未來的金融隱患，也是建立金融防火墻的嘗試，是建立后危機時代金融監管新規則的開始，更是對貪婪資本主義的清算。
市場塵埃落定之后，納稅人需要了解他們的稅金與負債拯救了哪些金融機構，是否有制度可以防止重蹈覆轍。當年華爾街投行與低息政策一起做大了金融衍生品泡沫，如今不得不采取的多年低息政策遭到批判，而華爾街投行們必須以金錢贖買制造泡沫的罪過。 |