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此前多年，上市公司整體經營性現金凈流量一直呈增長態勢，今年第一季度以來則開始出現同比下滑，到了中期下降幅度近五成，三季度末降幅已超過五成，顯示上市公司業績含金量明顯降低，現金“饑渴”癥狀有加重趨勢。
截至10月30日，1466家上市公司公布了三季報。扣除無期初同比數據的公司后，以1461家公司為樣本進行的統計顯示，樣本公司經營性現金流同比減少逾五成，即使扣除金融類公司，經營性現金流總體仍同比下降四分之一。
22個行業中，經營性現金凈流入同比下降的行業占據絕大多數，建筑業、房地產、機械設備等行業尤其突出。分析人士表示，在經濟增速放緩背景下，經營性現金凈流入的趨勢若持續下去，對上市公司日常經營及長期發展都將產生不利影響。
現金流“負”重突出
據本報信息數據中心統計，上述1461家公司共實現經營性現金凈流量8332.95億元，同比銳減51.41%。
扣除掉金融類公司后，已公布季報公司共實現經營性現金凈流量4086.02億元，同比銳減25.66%；加權平均每股經營性現金凈流量為0.23元，同比下降四成多。
在樣本公司中，有756家公司經營性現金凈流量同比下降，超過半數。有536家公司1-9月經營性現金凈流量為負，占比約37%，這一比例比去年高7個百分點。不少公司雖然業績同比增長，經營性現金凈流量下降幅度卻頗為驚人。
分析人士認為，經營性現金凈流量下降，一方面是由于成本高企。以中國船舶為例，公司1-9月實現凈利潤12.04億元，同比增長48.64%，經營性現金凈流量卻同比下降超過75%。材料價格上漲、采購支出增加成為現金流入顯著減少的原因之一。另一方面，在成本上漲、需求減少等壓力下，有些企業不得不接受更多的應收掛賬或墊付更多資金，由此造成經營性現金凈流入下降。統計顯示，1-9月上市公司應收賬款金額約5361.71億元，同比增長35%。
多行業現金“饑渴”
統計顯示，金融保險類的經營性現金凈流量下降明顯。1-9月，金融保險類公司經營性現金凈流量同比下降64%，雖然降幅不是最大，但是由于絕對金額占比大，因此直接拉低上市公司經營性現金凈流量的整體走勢。
對于證券公司來說，今年股市低迷造成手續費及傭金收入銳減，成為經營性現金凈流量猛降的主要原因之一。
針對銀行經營性現金凈流量下降較多，國泰君安分析師伍永剛表示，銀行的經營性現金凈流量變動跟資產配置有關。比如，存放同業部分可能會在某一階段突然增多，銀行主要是對資金進行運作的企業，跟一般企業不同。
22個行業中，有13個行業的經營性現金凈流量同比下降，其中9個行業降幅超過25%。建筑業降幅最猛，同比下降171%。
中信建投研發部田東紅表示，建筑業經營性現金凈流量的這一情況說明建筑業難以收回工程資金，建筑商墊資的狀況開始加劇。
此外，房地產業的經營性現金凈流量下降也相當明顯。已公布季報公司的經營性現金凈流量為-379.1億元，而上年同期為-263.18億元。以保利地產為例，去年前三季度經營性現金凈流量為-48.76億元，今年則降為-81.76億元。
就連現金流充裕的批發零售業，前三季度經營性現金凈流量也出現25%的同比降幅。
有業內人士表示：“如果消費信心持續不振，零售業收入增幅將放緩。另一方面，供應商又會要求縮短賬期，零售業的現金壓力將逐漸加大。” |