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| 2008-09-01 作者:孟麗 來源:上海證券報 |
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國內再次發生變相期貨威脅客戶資金安全事件。被稱為“草根經濟學家”的張衛星，管理的高德頤和金銀制品有限公司（下稱“高德黃金”），近日突然以公司炒黃金巨虧等為由，要求在其公司開戶投資黃金產品的客戶強行平倉，致使眾多客戶浮動虧損轉為實際虧損，損失慘重。
8月29日上午，國內一財經網站報道稱：隨著7月中旬以來黃金價格暴跌，高德黃金的“黃金通”客戶因整體做多而浮虧累累，8月20日起，高德黃金公司開始以包括政策市場風險在內的種種理由，要求“高德黃金通”客戶平倉出局。當天，高德黃金總裁張衛星聲稱，公司已經基本完成了結客戶權益的工作，這意味著眾多客戶的巨額賬面浮虧將成為實際虧損。
該網站同時稱，張衛星表示，他在境內外的黃金期貨交易中損失數千萬元，已爆倉出局，而“高德黃金通”產品的400余名投資者，初始投資金額約兩千多萬元，在接到通知之時，他們的賬戶大多浮虧累累。
8月29日上午，本報記者前往高德黃金所在地之一的北京洛克時代中心，看到辦公室幾名工作人員在正常辦公，張衛星辦公室的門開著，但他本人不在辦公室。在高德黃金的辦公區，記者沒發現客戶。
記者撥通了張衛星的手機，張衛星表示，已經完成客戶保證金的平倉工作，其他不便多說。
8月29日下午，張衛星在作客新浪時辯稱，本輪國際黃金市場暴跌，他本人和公司損失慘重，引起客戶和代理商的恐慌，導致客戶和代理商權益受損，為了避免造成更大的社會影響，自8月20日開始，高德黃金要求客戶清倉出局。目前高德黃金的所有客戶的權益都已經結算清晰，權益、資金都已經打回客戶的賬戶。
據了解，“高德黃金通”是一種以黃金“現貨訂金延遲交易”為名，以高杠桿為誘餌，誘導投資者參與其中的黃金產品，投資者可以5倍的杠桿率在高德黃金提供的交易系統上進行合約買賣，號稱“做市商”的高德黃金則一方面收取傭金，另一方面自稱在境內外的黃金遠期現貨市場和期貨市場實現風險對沖交易。
張衛星一再辯稱，高德黃金的“黃金通”交易并不是變相期貨，高德黃金是做市商，是跟每個客戶的交易，這是國際市場上常見的交易模式，高德黃金沒有讓任何客戶直接撮合，所有的客戶都是和高德黃金公司之間做貿易，做訂單交易。另外，高德黃金遵守了《期貨交易管理條例》中規定的遠期現貨交易保證金不得低于20%的要求。
一位不愿透露姓名的期貨專家表示，張衛星的辯詞恰恰說明了高德黃金不僅從事的是變相期貨，而且是從事變相期貨中“更狠”得與客戶“對賭”交易。這是變相期貨的另外一種形式，上世紀90年代初在國內曾一度泛濫。實際上，常見的變相期貨有兩種，一種是設立所謂的遠期現貨交易所，以交易所的形式進行，典型的例子就是華夏商品現貨交易所；另外一種形式就是公司客戶以做市商的名義，以所謂的延期交割形式，直接作為客戶的對手進行交易，本質上是與客戶對賭未來價格漲跌，其結果就是公司肯定希望客戶賠錢，因為客戶的對手是公司，客戶賠的錢會成為公司賺的錢。這也是為什么此類公司有時甚至能為客戶開出1：100保證金杠桿的原因，因為杠桿越大，客戶賠錢爆倉的幾率越高，公司賺錢的幾率越高。至于張衛星所說的高德黃金和他本人也在這次暴跌中，在黃金期貨和境外黃金市場損失慘重，這真假難辨，并且實際上與客戶對賭交易無關。
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