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昨日，在安信證券舉辦的2009“復(fù)蘇之旅”中期投資策略報告會上，安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文表示，中國經(jīng)濟已經(jīng)進入V型復(fù)蘇的右側(cè)階段，下半年流動性依舊寬裕，中期市場的趨勢并不會產(chǎn)生逆轉(zhuǎn)。另外，美元匯率的貶值和大宗商品價格的上漲在目前主要是全球金融體系和經(jīng)濟體系正常化過程的一部分，這一過程已經(jīng)接近尾聲。
從實體經(jīng)濟的角度來看，高善文認(rèn)為，由于去庫存化的大體結(jié)束以及大規(guī)模財政刺激政策逐步發(fā)酵的影響，中國經(jīng)濟增長率看起來已經(jīng)擺脫了去年12月到今年年初之間所形成的底部，并進入V型復(fù)蘇的右側(cè)。他同時指出，這一復(fù)蘇趨勢中期可以維持。最近幾個月以來，有越來越多的證據(jù)表明中國的房地產(chǎn)市場正在全面恢復(fù)，這一恢復(fù)勢頭的確立，意味著在中期之內(nèi)以房地產(chǎn)投資為龍頭的投資增長率有望逐步回升，從而使得中國經(jīng)濟增長率的恢復(fù)和回升在中期之內(nèi)變得更加可以維持，并在這樣的背景之下逐步推動企業(yè)部門盈利能力的回暖和改善。
從流動性角度來看，高善文認(rèn)為流動性供應(yīng)最寬松的時期已經(jīng)結(jié)束，但是在今年下半年，流動性由寬松轉(zhuǎn)入緊張的可能性較小。他表示，在今年下半年乃至更長的一段時間內(nèi)，總體上來看流動性供應(yīng)的寬松程度會處在不斷下降和弱化的趨勢之中，但考慮到在中期之內(nèi)可能依然明顯的產(chǎn)能過剩壓力以及基本宏觀經(jīng)濟政策導(dǎo)向，至少在今年下半年流動性轉(zhuǎn)入短缺狀態(tài)的風(fēng)險和可能性應(yīng)該仍然比較小。
從估值的角度來看，高善文認(rèn)為，A股市場經(jīng)過前一段時間的大幅上漲，可能已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)泡沫，并在總體估值上可能已經(jīng)回到合理區(qū)間的上限。但由于充沛流動性的存在以及經(jīng)濟的逐步回暖，股票市場的基本趨勢并沒有出現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)。 |