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| 2008-03-13 作者:陳其玨 石貝貝 來源:上海證券報 |
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針對當前備受關注的通脹壓力問題，瑞銀集團環球新興市場高級經濟師安德森（Jonathan
Anderson）昨天（3月12日）發布研究報告指出，目前中國國內商品價格的上升是暫時性的，可能于2008年下半年會結束。屆時，CPI增長可能會下降到3%左右，對通貨膨脹問題的熱度也會隨之消散。
“如果中國今天正面臨通貨膨脹威脅的話，那也是我們迄今為止看到的最奇怪的威脅之一。所有證據表明，目前價格的上升是暫時性的，可能于2008年下半年會結束，我們還預測，目前對通貨膨脹問題的熱度也會隨之消散。”安德森說。
據他分析，首先，今天的CPI上漲基本上完全是由食物驅動的——不是那些每天廣泛使用的食品類型，而是特殊的類別，如肉、奶和蛋，這些食物的價格是由暫時供應短缺拉高的。相比之下，在過去的十二個月里，“核心”非食品類商品和服務價格的漲幅不大，沒有跡象表明這種局面在2008年會發生改變。因此，安德森認為沒有必要采取強烈措施，將“通貨膨脹擠出系統”；相反，政策制定當局應等待食品價格的回落。
不過，他指出，當局等待時間要比預期的長一些。一二月份的嚴重雪災不僅破壞了中國整個中部地區的交通網絡，還摧毀了一部分冬季作物。因此，在未來幾個月里，甚至在下幾個季度里，中國消費品價格會居高不下。“但這不會改變基本結論，即這一輪的物價上漲是暫時的，我們預測，到2008年下半年，CPI增長在3%左右。”
安德森認為，中國面臨著來自各方面的結構性壓力，包括商品和能源價格、勞動力成本上升、用地面積及水供應下降和宏觀流動性增長。然而，根據瑞銀的判斷，這些因素的短期影響比大部分人認為的要小，下游最終商品和服務領域要等很久才能完全感覺到它們的影響。
他同時指出，中國雖然面臨結構性壓力，但是核心CPI較低，即使在未來幾年里平均CPI上升至4%或5%，這個數字也遠遠低于大部分經濟學家所認為的快速增長、低收入國家的“痛苦門檻”。
安德森還表示，中國制造業出口商品的美元價格很明顯正在上升，但這是由不同因素驅動的，而不是國內消費品價格。
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