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“按照一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要求，需要進(jìn)一步改進(jìn)管理體制和運(yùn)行機(jī)制。特別是財(cái)務(wù)管理和人事薪酬制度，與國(guó)際先進(jìn)養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)相比，我們?cè)谕顿Y理念、方法、技術(shù)和創(chuàng)新能力等方面，還存在很大改進(jìn)空間。”
２０１０年８月，社保基金正式運(yùn)轉(zhuǎn)滿十年。在剛剛結(jié)束的“全國(guó)社會(huì)保障基金設(shè)立十周年座談會(huì)”上，記者了解到，截至２００９年底，社保基金會(huì)管理的資產(chǎn)規(guī)模從建立之初的２００億元達(dá)到７７６６億元，累計(jì)投資收益２４４８億元，年均投資收益率９．８％，超過(guò)同期年均通貨膨脹率７．７％。
作為全國(guó)百姓的“養(yǎng)老錢”，社保基金肩負(fù)著彌補(bǔ)我國(guó)人口老齡化高峰時(shí)期的社會(huì)保障需要。十年來(lái)，社保基金探索多元化投資策略，基本實(shí)現(xiàn)社保基金的保值增值，但老齡化社會(huì)臨近造成的缺口增大對(duì)社保基金的風(fēng)險(xiǎn)管理水平和投資能力提出了更高的要求。
提高收益水平
十年來(lái)我國(guó)社保基金規(guī)模不斷壯大，截至２００９年１２月３１日，全國(guó)社保基金權(quán)益達(dá)６９２７．７３億元，個(gè)人賬戶基金權(quán)益４３９．５９億元。社保基金總規(guī)模約為建立之初的３８倍。
同時(shí)，我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)加劇。據(jù)《２００９年民政事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，截至２００９年底，全國(guó)６０歲及以上老年人口１６７１４萬(wàn)人，比上年增長(zhǎng)了４．５３％，占全國(guó)總?cè)丝诘模保玻担ィ壬夏晟仙耍埃祩�(gè)百分點(diǎn)。據(jù)相關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到２０３０年，老年人口將突破３．５億。
全國(guó)社會(huì)保障基金會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍認(rèn)為，與我國(guó)人口老齡化加快發(fā)展趨勢(shì)相比，現(xiàn)有社會(huì)保障基金規(guī)模依然不足。未來(lái)十年，多渠道籌集和積累國(guó)家和社會(huì)保障儲(chǔ)備的任務(wù)將會(huì)尤為繁重。
而我國(guó)目前實(shí)際投資收益率并不高，注重安全勝于收益。截至２００９年剔除物價(jià)因素實(shí)際年均投資收益率為７．７４％。據(jù)世界銀行披露，１９８０年至１９９０年間美國(guó)、荷蘭的養(yǎng)老基金投資實(shí)際收益率分別為８％和６．７％。
造成我國(guó)社保基金投資收益低于同行業(yè)水平的主要原因是：投資工具有限，影響投資收益。社保基金投資政策要求銀行存款＋國(guó)債＋政策性金融債不得低于４０％。雖然覆蓋投資工具較基金成立之初已經(jīng)有很大提升，但投資渠道還很狹窄。
其次，資產(chǎn)規(guī)模小，面臨嚴(yán)重的支付缺口。２００５年，美國(guó)保險(xiǎn)基金的資產(chǎn)規(guī)模就已達(dá)到１２３４８０億美元，而中國(guó)僅為２７２億美元，美國(guó)是中國(guó)的４７４倍。
加大入市力度
我國(guó)社保基金主要來(lái)源于四大部分：中央財(cái)政撥款、國(guó)有股減持、彩票公益基金和投資收益。自２００３年６月，全國(guó)社會(huì)保障基金全面進(jìn)入證券市場(chǎng)投資。
但由于我國(guó)資本市場(chǎng)還缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和股指期貨等對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，即使運(yùn)用了多元化投資策略，如果控制不當(dāng)，依然會(huì)出現(xiàn)遭受巨大損失的情況。以較為極端的２００８年為例，受全球金融危機(jī)影響，我國(guó)社保基金投資收益率為－６．７９％，為歷年來(lái)最低水平。讓社保基金投資陷入“兩難”境地。
從另一方面分析，社保基金進(jìn)入資本市場(chǎng)，以多種方式投資于有價(jià)證券，這既是社保基金自身保值增值的發(fā)展需求，同時(shí)也是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的良好契機(jī)。作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，社保基金的規(guī)范化運(yùn)作，既能引導(dǎo)市場(chǎng)投資行為，又能調(diào)整社會(huì)融資結(jié)構(gòu)。成熟、活躍的資本市場(chǎng)也為養(yǎng)老金的保值、增值提供了運(yùn)作的空間。金融市場(chǎng)的繁榮穩(wěn)定將會(huì)為社保基金提高投資收益提供有力保障。通過(guò)合理控制社保基金可實(shí)現(xiàn)與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)，將“兩難”轉(zhuǎn)化成“雙贏”。
建一流社保管理機(jī)構(gòu)
２０１０年３月１５日，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)總結(jié)１０年投資管理經(jīng)驗(yàn)，提出了建設(shè)“一流社會(huì)保障資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)”的投資管理目標(biāo)。
具體來(lái)說(shuō)，一是基金規(guī)模較大，在“十二五”計(jì)劃末，全國(guó)社保基金規(guī)模爭(zhēng)取達(dá)到２萬(wàn)億元；二是投資收益率較高，長(zhǎng)遠(yuǎn)投資回報(bào)要明顯高于同期通貨膨脹率，在同行業(yè)中處于領(lǐng)先水平；三是內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)合理。
“按照一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要求，需要進(jìn)一步改進(jìn)管理體制和運(yùn)行機(jī)制。特別是財(cái)務(wù)管理和人事薪酬制度，與國(guó)際先進(jìn)養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)相比，我們?cè)谕顿Y理念、方法、技術(shù)和創(chuàng)新能力等方面，還存在很大改進(jìn)空間。”戴相龍認(rèn)為。
在基金管理方面，２００２年選聘了第一批全國(guó)社保基金委托投資管理人，這向養(yǎng)老金市場(chǎng)化管理邁出了重要一步，只有充分的競(jìng)爭(zhēng)，才能迫使基金管理者充分利用資本市場(chǎng)，提高養(yǎng)老金的投資回報(bào)。未來(lái)將會(huì)出現(xiàn)創(chuàng)新模式，美國(guó)早就實(shí)行的養(yǎng)老金私營(yíng)化管理或?qū)⒊蔀橹袊?guó)發(fā)展的趨勢(shì)。
在金融創(chuàng)新方面，社保基金入市步伐加快將反推金融產(chǎn)品創(chuàng)新。結(jié)合中國(guó)實(shí)際國(guó)情，可開(kāi)發(fā)投資工具和方式還有很多，如與國(guó)有企業(yè)改革重組相關(guān)的金融產(chǎn)品、房地產(chǎn)抵押貸款證券、信托產(chǎn)品、指數(shù)期貨等。
根據(jù)社保基金提出的投資“可操作、可持續(xù)、有增長(zhǎng)”的原則，2015年，全國(guó)社保基金規(guī)模有望超過(guò)1.5萬(wàn)億元。 |