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 人們通常以為，金融危機爆發(fā)后，那些為并購行為提供相關服務的律師和銀行家會變得無所事事，因為在市場信心被動搖且信貸緊縮的情況下，多數(shù)行業(yè)的并購交易都變得舉步維艱。不過，醫(yī)藥行業(yè)似乎是個例外。
最近，美國一家中等規(guī)模的醫(yī)藥公司——禮來公司成功擊敗了競爭對手百時美施貴寶，最終以每股70美元，或65億美元現(xiàn)金，成功收購生物科技公司英克隆(ImClone)。據(jù)悉，該報價比2008年7月30日英克隆公司的股價溢價51%。
很多人都為禮來公司在經(jīng)濟動蕩形勢下出手如此闊綽感到奇怪。行業(yè)分析師羅杰·朗曼直言不諱地指出，從經(jīng)濟學角度來說，這筆交易并不合理。因為除了報價過高之外，禮來公司還面臨未來收益大量外流的壓力。原因是，雖然百時美施貴寶未能將英克隆攬入麾下，但它仍負責英克隆旗下重點產(chǎn)品——抗癌藥物愛必妥(Erbitux)的北美營銷業(yè)務。盡管禮來公司將目光放得很長遠，希望從英克隆的新產(chǎn)品中獲益，但百時美施貴寶也認為，自己有權利獲得愛必妥后續(xù)產(chǎn)品的相關收益。
既然面臨這么多麻煩，禮來為何還堅持出高價并購英克隆呢？分析人士認為，這是因為當前很多大型制藥公司面臨專利即將到期的風險，而且它們的研發(fā)能力似乎有些滯后，這樣直接并購生物技術公司，獲取已有經(jīng)市場驗證的藥品，比研發(fā)新藥取得監(jiān)管部門批準要容易得多。
在當前的金融危機下，這樣的并購消息著實讓人振奮。業(yè)內(nèi)人士認為，今后醫(yī)藥行業(yè)還將有一系列的并購交易浮出水面。理由之一是，醫(yī)藥行業(yè)一向擁有充足的現(xiàn)金流，因此很容易獲取銀行貸款(如果有必要的話)。而且，很多技術先進的生物科技公司都是處于起步階段的小型企業(yè)，在金融危機的沖擊下，它們已面臨資金短缺的風險，被大公司并購也許即將成為它們的惟一選擇。
(肖瑩瑩編譯自10月17日英國《經(jīng)濟學家》) |