渣打銀行（中國）中國研究部主管王志浩3日發布報告，對于中國過高的儲蓄以及借貸給美國導致全球信貸資產泡沫加劇的觀點進行了批駁。王志浩認為，美國金融危機由美國長期推行的低利率政策和風險管理失誤造成，盡管中國的外部失衡加劇了美國金融業的問題，但這并不是美國金融業問題產生的原因。同時，現行的后布雷頓森林體系正在發生變形。
王志浩認為，美國顯然是本次金融危機的根源所在。美國的低利率政策環境為房地產泡沫的醞釀和膨脹提供了機會，而美國金融市場又進一步放大了泡沫帶來的風險。
對于現行的后布雷頓森林體系正在變形的理由，王志浩表示，美國的消費正在萎縮，對中國制造業產品和和中東石油的需求在降低。雖然這可使美國非石油貿易賬戶赤字走向平衡，但整體貿易赤字仍然繼續存在。同時，許多據猜測曾受到央行買家打壓的非主權資產收益率有所走高。各國央行已轉向購買短期國債，并成為機構債券和長期債券的凈賣家。
由于美國消費復蘇需要低利率的支撐，如果投向長期債券的資本流入停止、且沒有其他資本流入項可以替代，美國還將面臨新的問題。同時，全球市場避險傾向加劇了收益率曲線的漫長的“正常化”，這意味著美元與其他貨幣間的利差仍將擴大。此外，當前全球需求的暴跌使貿易再平衡變得更加艱難。如果貿易順差國繼續鼓勵出口，現行的后布雷頓森林體系將催生貿易保護主義抬頭。
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