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針對陷入劇烈動蕩的越南金融市場，中金公司昨日發布的報告指出，越南貨幣危機一觸即發，但觸發新興市場大規模金融危機的可能性較低。與1997年亞洲金融危機不同的是，當前亞洲國家和地區外匯儲備普遍較高，外債水平較低，銀行系統較為穩健。亞洲各國間的單邊和多邊互換協議也增強了整個區域抵御金融風險的能力。
越南經濟未全面崩潰
中金公司首席經濟學家哈繼銘表示，一個經濟體的外部失衡必須通過實際匯率貶值來糾正。近月，越南通脹率大幅飆升，這意味著越南盾名義匯率將會大幅貶值。
此外，中金公司認為越南的通脹已達失控程度。哈繼銘表示，高通脹特別是輸入型通脹會導致企業盈利倒退，消費者也會因為食品及能源價格上升而降低購買力，致使整體消費下降。“這意味著過去的強勁經濟增長將很難持續，從而減弱越南資產對海外投資者的吸引力。”
不過，哈繼銘也表示，越南經濟還未到全面崩潰的地步。“我們相信越南政府會進一步加強從緊貨幣政策，以加息等手段穩定金融市場，冷卻過熱的經濟。在當前通脹高企的情況下，越南政府不會允許越南盾大幅貶值，只會讓其有序地下跌。一旦國際收支狀況進一步惡化，其他外匯儲備較大的國家有能力伸出援助之手。”
但他同時認為，越南經濟今年的增長將大幅減慢，難以達到此前政府預期的7%。同時，市場風險增加也將影響越南未來的直接投資。
觸發大規模危機可能性不大
目前亞洲貨幣幣值普遍下滑，這使得一些央行在外匯市場進行干預，以抑制本幣跌勢。
不過哈繼銘指出，越南金融市場劇烈動蕩觸發大規模金融危機的可能性較低。因為目前其他亞洲經濟體基本面依然穩健。包括中國在內的多數國家或地區坐擁豐厚的經常賬戶盈余與外匯儲備，可減低資本外流的影響。而許多企業經歷1997年金融危機后已大幅削減債務，銀行體系也已變得更為強健。此外，亞洲區內一些央行已簽訂雙邊貨幣互換協議，假如某一個國家或地區的貨幣受到沖擊，它們可通過回購協議向區內其他央行借入資金以捍衛貨幣穩定。
哈繼銘同時也指出，在其他新興亞洲經濟體中，印度、印尼和菲律賓的情況與越南相似，令人擔心。而中國是亞洲區內基本面最為穩健的新興經濟體。不過，一旦周邊新興市場因“扛不住”通脹而出現經濟動蕩，中國經濟也難獨善其身。 |