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　　截至2015年最后一個交易日，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數升至98.59，從全年來看，美元指數漲幅約10%。相對新興市場國家的貨幣，美元升值幅度更大。

　　縱觀最近一次全球金融危機，期間美元的強勢地位在狹義和廣義兩個維度受到挑戰(zhàn)，“去美元中心論”的呼聲也此起彼伏。從伯南克到現任美聯儲主席耶倫，美聯儲的所做所為確保了美國經濟重拾升勢，美元在外匯市場上經過幾漲幾跌最終走強。當然，廣義上的強勢美元也有王者歸來的意味，其他經濟體試圖動搖的“美元霸權”依然故我。揮別最近一輪國際金融危機七年后，在世界各國全部約12萬億美元的外匯儲備中，60%仍是美元資產，在當今世界每天約5萬億美元交易量的外匯市場上，87%的交易仍以美元為交易對象。

　　從當前全球經濟走勢和未來貨幣政策判斷，短期內美元可能經歷一波回調，但中長期都將保持堅挺姿態(tài)。這種趨勢將對全球資本流動方向、大宗商品價格走勢以及很多經濟體復蘇進程產生重要影響，全球經濟版圖也有可能進入重置模式。

　　首先，新興經濟體的下行風險敞口將被擴大，但幅度有限。尼克松時代的美國財長康納利曾說，“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題”，這一論斷在美元由弱轉強時在新興經濟體身上得到了應驗。回溯歷史，1978年到1985年、1992年到2001年美元兩次變臉，都把一些形勢尚好但體質欠佳的發(fā)展中小伙伴拖下水。因此，在2015年年底美聯儲啟動加息之后，新興經濟體恐怕劫數難逃的預言又一次在耳邊回響。外匯市場上，一些新興經濟體近一年來本幣大幅貶值，似乎已再現危機苗頭。慶幸的是，與以往相比，新興經濟體的抗打擊能力明顯增強，外匯儲備增加了，匯率制度靈活了，雙邊和多邊的本幣結算也越來越多，即便美聯儲在2016年漸次加息，也不會造成其他貨幣土崩瓦解。

　　其次，全球債務水平有可能達到新高，增加一些經濟體債務違約的風險。國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德日前在德國《商報》發(fā)表文章警告說，2016年全球經濟增長將“令人失望”，而美國利率上升以及美元走強可能引發(fā)企業(yè)債務償付違約，可能會波及一些銀行和國家。社科院在《2016年世界經濟形勢分析與預測》中也指出，債務積累過快對增長和金融穩(wěn)定構成威脅。一些經濟體目前已經出現低利率、低增長和高負債這一“有毒組合”不斷積累的趨勢。

　　最后，美元保持強勢，自然會提升美元資產吸引力，一些分析師斷言全球資本將從新興經濟體抽逃并回流美國。總部位于華盛頓的國際金融協會稱，今年主要新興經濟體將面臨27年以來的首次資本凈流出，總金額將超過5000億美元，明年還將面臨3000多億美元的資本凈流出。不過，考慮到市場已提前消化美聯儲加息預期，再加上新興經濟體本身發(fā)展狀況和經濟稟賦各有不同，因此新興經濟體吸引外資的分化趨勢會比較明顯，在一些國家嚴重失血的同時而另一些國家或得以幸免。