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財政部國資委證監會社�；鹇摵习l布通知

　　關于印發《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》的通知
　　財企[2009]94號
　　國務院有關部門、直屬機構，各省(自治區、直轄市、計劃單列市)財政廳(局)、國有資產監督管理委員會(辦公室)，中國證券登記結算有限責任公司，有關國有股東、上市公司：
　　經國務院批準，現將《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》印發給你們，請認真貫徹執行。
　　財政部
　　國資委
　　證監會
　　社�；饡�
　　二OO九年六月十九日

《境內證券市場轉持國有股充實社會保障基金實施辦法》

國有股劃撥社保與
國有股減持的區別

　　國有股權劃撥社�；鹗侵福窈蠓矅覔碛泄煞莸墓驹诰硟认蚬餐顿Y者首次發行和增發股票時，均按照融資額的10%將國有股權劃撥給社保基金持有，社�；鹂梢杂袃煞N選擇：直接持有股票或售出股票持有現金。
　　國有股減持主要依據國資委、證監會出臺的《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》進行。

　　自6月19日國有股權劃轉政策出臺以來，深滬市場的國有大小非減持進入真空期，6月23日僅有一例大股東減持。日前，國有背景的招商局科技集團持有的山河智能股權被凍結，這意味著轉持工作已進入操作層面。
　　招商局科技有關人士表示，6月22日該公司持有的山河智能股權已經過了限售期，公司是在減持過程中發現股權被凍結的。而市場近期僅有一例股權減持，即力合創投減持力合股份，力合創投大股東表示，“力合創投是非國有創投，因此可以減持。”
　　粵水電董秘劉建浩透露，國有股權劃轉政策出臺后，公司層面本著對國有股權負責的態度，正加緊研讀。“按規定大股東的股權應該在政策出臺當日就被凍結了，但到底凍結與否，我們也無法斷定。”劉建浩說。
　　令招商局科技人員著急的不僅是股權無法拋售，還有投資收益是否會大幅縮水。網上流傳的一份國有股劃轉名單上赫然列著：招商局科技在山河智能的500萬股權將有443萬股劃歸社保。該公司項目負責人說，按照這種算法，他們的收益80%都將上繳。 [詳細]


政策主導下的制度創新	社保資金籌集制度的創新	上市公司治理的提升

　　7年前的6月,《減持國有股籌集社會保障基金管理暫行辦法》實施后,因為對股市的沖擊被迫暫停。專家們表示，7年后，由“減持”變為“轉持”，體現出政策主導下的制度創新。人民大學財政金融學院副院長趙錫軍表示，在當前市場環境下。[詳細]

　　中國社科院金融市場研究室副主任尹中立表示，國有股從減持到轉持，對于全國社�；饋碚f,這筆國有股權劃轉也意味深長，這也是社保資金籌集制度的一大創新。據介紹，目前全國社�；鸬娜笨诤艽螅蛔阋詰独淆g化浪潮的到來。[詳細]

　　專家認為，“轉持”也是有利于上市公司治理的提升。中國政法大學劉紀鵬教授表示，實施國有股轉持后，社�；痣m然其持股比例并不大，但仍是國有控股公司的一個重要股東，將有利于加強上市公司治理。而且，以社�；鸬耐顿Y理念來說。[詳細]


完善社保體系建設的重要舉措	有利于刺激消費	利于穩定資本市場	緩解大非解禁的壓力

　　社保基金作為國民的養老錢和保命錢，一直存在著缺口大、欠賬多的問題。社保基金從2000年成立之始，國家就一直嘗試通過各種手段充實社�；鸬牟蛔悖鹗袌鼍薹▌拥膰泄蓽p持就是其一。劃轉以后社保基金上萬億缺口、非足額運轉的局面將大大緩解。[詳細]

　　由于教育、醫療、養老等社會保障體系的不足，盡管中央采取了一系列力度非常大的經濟刺激計劃，但是居民的消費意愿不強，消費需求始終不振，GDP的增長目前主要依賴投資的拉動。這種增長路徑對中國經濟的復蘇構成了嚴重的制約，埋下了產能過剩的巨大隱患。[詳細]

　　監管層一直強調培育機構投資者，社保基金自成立以來，就成為證券市場上舉足輕重的穩定力量，社�；鹬貍}股始終是市場的一個風向標，因此，社�；鹗聦嵣习l揮著機構投資者的重要角色。公共利益與私有利益的兼容能夠得到很好的結合，弱化了其中存在的利益沖突。[詳細]

　　對于劃轉社�；鸪钟械膰泄�，社保基金會在承繼原國有股東的法定和自愿承諾禁售期基礎上，再將禁售期延長三年；對于轉持股份，社�；鹨园l行價入賬，并納入基金總資產統一核算。這種辦法實際上相當于社�；鸩糠纸颖P減持的大非，有利于維護資本市場的穩定。[詳細]

左曉蕾：國有股轉持使股市更穩定

易憲容：有利于提振市場信心

　　而對于股市的影響，左小蕾告訴投資者不必過分感到意外，對股市沒有什么影響，隨著中國股市的不斷成長，過去的事情已經無需再提。[詳細]

　　易憲容認為，此舉將有利于增強投資者信心，有利于我國證券市場的長期穩定健康發展�！斑@不僅對社會保障提供了穩定的資金來源，也加強了對國民的保障。”[詳細]

夏斌：延長三年禁售期是對股市利好

呂隨啟：此項政策意在
培育穩定的機構投資者

　　劃轉部分國有股充實社�；�，并對股權分置改革新老劃斷至轉持政策頒布前首次公開發行股票并上市股份有限公司轉由全國社會保障基金理事會持有的股份。[詳細]

　　北京大學證券研究所所長呂隨啟就此話題表示，此項政策意在培育穩定的機構投資者，可以緩解大小非減持的壓力，對市場來說是重大利好。[詳細]

吳曉求：國有股轉持
政策對市場中性偏利好

謝百三：國有股劃撥
天經地義并帶利多性質

　　6月19日晚間消息，針對國務院發布在境內證券市場實施國有股轉持的政策，中國人民大學金融證券研究所所長吳曉求表示，這個政策產生的影響是中性偏利好。[詳細]

　　針對國務院公布的決定在境內證券市場實施國有股轉持政策，復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三說，從長期來看，國有股劃撥社�；鹗翘旖浀亓x的。[詳細]

何為國有股？

　　國有股指有權代表國家投資的部門或機構以國有資產向公司投資形成的股份。包括以公司現有國有資產折算成的股份。由于我國大部分股份制企業都是由原國有大中型企業改制而來的，因此，國有股在公司股僅中占有較大的比重。

社保基金簡介

　　全國社會保障基金（以下簡稱社�；穑┦侵溉珖鐣Ｕ匣鹄硎聲ㄒ韵潞喎Q理事會）負責管理的由國有股減持劃入資金及股權資產、中央財政撥入資金、經國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會保障基金。

鵬華動力基金：有利于股市長期發展

建信基金：有助于緩解“恐非”情緒

　　鵬華動力林宇坤指出，國有股轉持本身有助于充實社�；鸬膶嵙�，有助于國有股在社保基金的統籌管理下更為有序地進行減持，有利于股市的長期發展。[詳細]

　　建信基金表示，國有股由社�；疝D持的舉措，將有助于緩解國有限售股解禁帶來的壓力，有助于我國資本市場長期穩定發展。社保基金轉持國有股的政策，[詳細]

大成基金：短期影響或有限

聯合證券：可能使市場加快走向泡沫

　　大成基金發表報告認為，此次出臺的國有股轉持政策對于國內證券市場短期影響有限。8年來中國經濟高速增長，證券市場的結構與規模已經有了本質變化。[詳細]

　　管理層試圖用國有股劃轉社保的利好對沖IPO利空，社保基金和其他部委已授權證監會對此決定擇時請示國務院后發布。證監會還是認為IPO對市場沖擊不小。[詳細]

興業證券：進一步改善市場預期

　　國有股轉持進一步改善市場預期，推動行情發展：首先，此次實施辦法提出的是轉持而非減持。以往采取的是國有非流通股直接在二級市場出售。[詳細]

>> 國有股轉持實現一石兩鳥

　　國務院近日決定，含國有股的公司在境內證券市場首次公開發行股票并上市時，均須按發行股份數量的10%向全國社會保障基金轉持國有股，同時國有股延長3年禁售期。這不僅意味著全國社�；饘@得巨大的資金充實，而且將為股市健康發展提供支持。我國社保體系建立較晚，全國社�；瓞F有5600多億元。[詳細]

>> 理性看待國有股轉持

　　6月19日，財政部、國資委、證監會和社�；鹄硎聲摵习l布了《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》，要求自股權分置改革新老劃斷后，凡在境內證券市場IPO上市的公司國有股須將10%轉由社�；鸪钟小Ｓ腥松踔两桀}發揮，認為中國股市將要立即突破多少多少點。[詳細]

>> 國有股轉持強化股權型社會保障

　　近日，國務院批準了《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》�！掇k法》最核心一條是對2006年6月股權分置改革新老劃斷后，凡在境內證券市場首次公開發行股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務院另有規定的，均須按首次公開發行時實際發行股份數量的10%。[詳細]

>> 國有股劃轉社保利好民生與市場

　　財政部、國資委、證監會和社保基金理事會日前聯合下發《境內證券市場劃轉部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》，開始在我國境內證券市場實施國有股劃轉的工作。辦法規定，凡在A股進行IPO(首次發行新股)上市的含有國有股的上市公司，除國務院另有規定的，均須按IPO時實際發行股份的10%。[詳細]

十五年國有股減持歷程回顧

　　● 1994年4月28日 珠海恒通集團收購上海建材集團持有的棱光實業部分35.5%的股權，成為棱光實業第一大股東。這是中國證券市場上第一例國有股轉讓案例，也是一例典型的財務性購并。
　　● 1994年9月 陸家嘴以國家股部分資金未到位且股結構不合理為由，以每股2元的價格協議回購國有股2億股，為全國國有股回購的首例。
　　● 1999年4月 云天化提出回購集團公司所持部分國有法人股，2000年11月22日回購2億股并予以注銷，占當時公司總股本的35.2%�；刭弮r格按每股凈資產2.83元計算，回購金額56600萬元。
　　● 1999年10月18日 申能股份提出以25.1億元自有資金回購10億股國家股并予以注銷，占當時總股本的37.98%，12月17日實施方案。
　　● 1999年11月29日 國家推出了國有股配售試點方案以及10家試點上市公司名單，以“10倍市盈率以下的配售價格，年內2家試點，2家配售總額約5億元”的界定，使國有股減持方案受到了市場好評，在醫治國有股流通這個“歷史遺留重癥”上，終算是邁出了第一步。
　　● 1999年12月2日 國有股配售試點啟動。中國證監會確定冀東水泥、華一投資、惠天熱電、陸家嘴、中國嘉陵、天津港、富龍熱力、成商集團、黔輪胎、太極集團等10單位為國有股配售預選單位。[詳細]

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