清明節(jié)期間，關(guān)于江蘇鹽城將關(guān)閉響水化工園區(qū)的消息在化工圈刷屏，不少網(wǎng)友稱相關(guān)股票已在“朋友圈”漲停。果不其然，4月8日開盤，化工股便迎來全線大漲，40多只個股封于漲停;化工品期貨亦全線飄紅，PTA期貨盤中一度漲停。
業(yè)內(nèi)人士表示，作為全國化工大省，江蘇對化工行業(yè)進(jìn)行大規(guī)模整治，或意味著行業(yè)將迎新一輪“供給側(cè)改革”。在此過程中，大企業(yè)優(yōu)勢將凸顯，產(chǎn)能收縮帶來的價格上漲有望給企業(yè)利潤帶來利好支撐。但因化工品期貨仍面臨一定的基本面壓力，后市恐難延續(xù)大漲勢頭。
期貨表現(xiàn)不及股票火爆
3月21日，江蘇鹽城響水生態(tài)園區(qū)一化工廠發(fā)生爆炸事故。江蘇省大規(guī)模的化工企業(yè)以及化工園區(qū)安全生產(chǎn)大排查、大整治行動升級。4月4日，江蘇鹽城召開市委常委會議指出，將徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)。
受此影響，A股化工板塊迎來大漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月8日，中信基礎(chǔ)化工行業(yè)指數(shù)最高至5021.17點，創(chuàng)下2018年3月中旬以來新高，上漲4.01%，位居29個中信一級行業(yè)指數(shù)之首。其中，輝豐股份、六國化工、丹化科技、德威新材、安諾其、陽谷泰華等40多只股票漲停。
化工品期貨亦全線飄紅。8日，南華期貨能化指數(shù)漲1.37%。其中，PTA期貨主力1905合約盤中多次封于漲停6766元/噸，午后出現(xiàn)回落，收報6576元/噸，漲2.08%;PVC期貨亦延續(xù)漲勢，主力1909合約最高至6945元/噸，創(chuàng)下2018年9月3日以來新高，收報6870元/噸，漲2.54%;PP期貨1905合約最高上探至9051元/噸，創(chuàng)下2018年11月9日以來新高，盤終漲2.32%至9002元/噸。
盡管化工品期貨普遍上漲，但整體漲幅不及化工股表現(xiàn)，表明對該事件的反饋相對平淡。
對此，國投安信期貨化工品分析師龐春艷解釋稱，近期化工板塊持續(xù)走高，主要受響水爆炸事故發(fā)生后，江蘇地區(qū)化工行業(yè)進(jìn)行大整頓有關(guān)。清明節(jié)期間，江蘇表示將關(guān)閉響水化工園區(qū)，同時發(fā)布關(guān)于征求《江蘇省化工行業(yè)整治提升方案(征求意見稿)》(下稱《方案》)，明確未來五年江蘇省化工企業(yè)、化工園區(qū)改造升級及退出計劃。“因影響到的主要是生產(chǎn)較為分散、管理不規(guī)范的小企業(yè)，且主要涉及的化工品行業(yè)為農(nóng)藥、醫(yī)藥、染料中間體等，與期貨上市品種PP、PE、PVC、PTA、甲醇、乙二醇等沒有直接關(guān)聯(lián)，因此化工品期貨受到的提振作用有限。”
龐春艷進(jìn)一步表示，由于目前國內(nèi)化工品期貨多面臨庫存高、消費弱局面，價格表現(xiàn)也承受著一定的基本面壓力。
行業(yè)供給側(cè)改革之聲愈發(fā)響亮
“雖然響水化工園區(qū)涉及的期貨品種產(chǎn)能有限，但近期化工企業(yè)頻繁發(fā)生事故勢必會引起后期政府大規(guī)模的安全檢查，這對化工行業(yè)整體的生產(chǎn)將產(chǎn)生重大影響。”金石期貨投資咨詢部主管黃李強(qiáng)表示。
美爾雅期貨化工分析師徐婧表示，響水化工園區(qū)關(guān)停事件持續(xù)發(fā)酵，化工市場供給側(cè)改革之聲愈發(fā)響亮。
西南證券提供的資料顯示，2017年，江蘇全省的化工企業(yè)有5433家，產(chǎn)值達(dá)到兩萬多億元，在全國排第二位。此次《方案》明確指出，到2020年底，全省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量減少到2000家;到2022年，全省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量不超過1000家。同時，將對全省50個化工園區(qū)開展全面評價，根據(jù)評價結(jié)果壓減至20個左右，并禁止新(擴(kuò))建農(nóng)藥、醫(yī)藥、染料的中間體化工項目，不新增化學(xué)農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)，嚴(yán)格化工行業(yè)準(zhǔn)入，大力支持各地區(qū)建設(shè)“無化區(qū)”。
“江蘇開展化工行業(yè)整治，行業(yè)或迎新一輪‘供給側(cè)改革’。”西南證券基礎(chǔ)化工分析師楊林、黃景文表示，江蘇省是國內(nèi)染料、農(nóng)藥、醫(yī)藥及顏料等精細(xì)化工行業(yè)的密集分布區(qū)，其中農(nóng)藥原藥產(chǎn)量在國內(nèi)占比近40%，染料行業(yè)產(chǎn)能占比也達(dá)到17%。響水化工園區(qū)已形成石油化工、鹽化工、精細(xì)化工、生物化工四大支柱產(chǎn)業(yè)，目前進(jìn)區(qū)投資億元以上企業(yè)已達(dá)68家，包括染料及中間體企業(yè)16家、農(nóng)藥及中間體企業(yè)14家。
“響水化工園區(qū)關(guān)閉將導(dǎo)致染料及農(nóng)藥產(chǎn)能收縮，有望帶來價格反轉(zhuǎn)及持續(xù)上漲。”楊林、黃景文表示。
徐婧認(rèn)為：“安全環(huán)保后期將會成為化工企業(yè)發(fā)展的重中之重，一場化工行業(yè)的供給側(cè)改革或?qū)⒓涌爝M(jìn)程。”
期貨投資應(yīng)著眼于基本面
“盡管化工行業(yè)的整頓工作重點在江蘇，但目前其他省份也在同步開展安全生產(chǎn)大檢查。整體來看，行業(yè)上游生產(chǎn)集中、管理嚴(yán)格的企業(yè)受到的影響較小，下游生產(chǎn)分散、管理混亂的環(huán)節(jié)將得到整合，大企業(yè)優(yōu)勢將凸顯。”龐春艷表示。
黃李強(qiáng)表示，化工品上游企業(yè)實力普遍較強(qiáng)，相對來說，下游企業(yè)由于實力較弱，受安檢的影響較大。此外，安檢趨嚴(yán)勢必會引起化工品價格上漲，這將對企業(yè)利潤構(gòu)成利好支撐，特別是一些高危化工品龍頭企業(yè)。
展望后市，龐春艷認(rèn)為，化工板塊中的上市公司，如果屬于涉及此次安全檢查的行業(yè)，將有望在此輪整頓過程中獲益。
徐婧表示，股票方面，仍以印染類標(biāo)的作為主要周期類股票的關(guān)注點;期貨方面，PTA期貨短期上漲驅(qū)動仍較強(qiáng)，如果恒力另一套裝置及福海創(chuàng)的檢修兌現(xiàn)，4-5月價格將會在去庫存格局下有所回暖。不過，在供應(yīng)縮量帶來的價格拉漲的同時，加工費維持高位或?qū)⒁种苾r格上行空間，進(jìn)而可能改變裝置檢修預(yù)期。
龐春艷認(rèn)為，目前已上市的期貨品種與化工行業(yè)重點整頓品種直接關(guān)聯(lián)不大，因此期貨品種投資要繼續(xù)著眼于品種本身基本面。操作方面，短期庫存壓力較大且難以緩解的乙二醇期貨可作為空頭配置;PTA期貨由于短期供需面偏緊，可作為多頭配置;甲醇期貨近月有庫存壓力，中線有集中檢修和下游MTO投產(chǎn)的利多。但整體來看，仍不排除后期市場整頓力度擴(kuò)大，從而影響到期貨相關(guān)品種走勢的可能。
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